月末“老登”逆袭是防守反击，AI主线逻辑未变

5月收官之战，市场给咱们上演了一出极致的“高低切换”大戏。面对周五的“老登”狂欢和科技股暴跌，很多朋友慌了神，担心市场见顶。这到底是风格的彻底反转，还是资金的一次“避高就低”的战术动作。

一、 周五复盘：科技“挤泡沫”，“老登”扛大旗

周五的市场可以用“冰火两重天”来形容。全市场近3900家下跌，但指数却没崩，全靠“老登股”（银行、白酒、电力、消费）在硬扛。

“小登”退潮：半导体、AI算力、CPO这些前期涨疯了的科技股集体大回调，科创50指数单日重挫超5%。这其实就是获利盘在月末叠加周末效应下的集中兑现，属于涨多了的自然回吐，目前看并没有突发的实质性大利空。

“老登”逆袭：电力板块成了最亮的仔，龙头股打出5连板，板块指数创新高，逻辑是高温带来的用电负荷激增。同时，白酒、商业连锁（如步步高）也逆势走强。这说明资金在回避高估值科技股的同时，选择了有业绩支撑（中报预期）和股息保护的低估值板块做防御。

策略视角：这种切换是“月底效应+高低切”的典型表现，是资金在科技股高位震荡期的避险动作，并不代表AI和科技的主线逻辑已经结束。

二、 全球风向标：美股“小登”依旧霸榜，A股不必过度恐慌

周末的美股表现给A股的科技股吃了一颗定心丸。美光科技凭借存储芯片的涨价逻辑市值冲进美股前十，直接把巴菲特的老牌巨头挤了出去。现在美股前十清一色是科技和AI巨头（英伟达、微软、苹果等）。

这传递出一个明确信号：全球资本依然在疯狂追逐AI产业链的确定性。A股周五的科技回调更多是情绪和节奏问题，只要美股AI大旗不倒，A股这边的算力、存储、PCB等硬科技方向，在回调后依然是机会大于风险。

三、 今日焦点：宇树科技上会与英伟达“PC新时代”

今天有两个事件需要重点关注，它们将直接影响相关板块的情绪：

宇树科技上会（人形机器人第一股）：今天宇树科技科创板IPO上会，从受理到上会仅用两个多月，可见政策对硬科技的扶持力度。如果顺利过会，将提振人形机器人和具身智能板块的情绪。但要注意，该板块目前业绩兑现度不高，更多是题材炒作，参与时要控制仓位，别追高。

英伟达大会（PC的iPhone时刻）：英伟达今晚将发布面向PC的Arm架构处理器N1X。这不仅仅是做个新芯片，而是要把PC从“以CPU为中心”变成“以AI算力为中心”。这对A股的AI PC产业链（散热、结构件、PCB）是长期利好，关注今天资金是否回流这个方向。

四、 6月策略与今日操作建议

进入6月，市场常说的“五穷六绝”更多是指震荡加剧。本月有世界杯（影响资金分流）和中报预披露（警惕业绩雷），操作上要更注重性价比。

今日早盘策略：

科技股：看修复，别急着割肉。周五美股科技强，今天A股科技股大概率会有修复动作。重点看存储芯片（涨价逻辑）、PCB（苹果接受提价逻辑）能否率先反弹。如果早盘继续急跌，反而是低吸核心标的的机会。

“老登”股：去弱留强。电力板块情绪一致后，今天大概率分化，龙头可能继续强，但跟风股会掉队，不要盲目追高后排。消费和商业连锁更多是防御属性，持续性有待观察。

新方向：关注AI PC和储能。英伟达的新品发布可能会刺激AI PC概念，储能方向因为需求超预期（今年出货预估1200GWh），也是资金可能切换的赛道。

总结：市场没有系统性风险，只是从5月的单边上涨进入了6月的轮动震荡市。你的策略应该是“科技为主，消费为辅”，在科技股回调时敢于低吸，在“老登股”冲高时舍得止盈。记住，在AI的浪潮里，每一次深蹲都是为了跳得更高。

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张平，和讯信息科技有限公司

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