缩量下的“科技+低价”双轨制博弈

昨天市场在极度缩量（仅2.78万亿）的环境下，走出了典型的“存量博弈”特征。指数虽弱，但赚钱效应并未溃散，而是呈现“科技高位震荡”与“低价股情绪回暖”并存的复杂局面。今天早盘，我们将重点解析这种结构分化的延续性。

一、 盘面核心特征：缩量下的“高低切”试探

1. 资金面：缩量是最大的信号

5月以来最低的成交量（2.78万亿）是一个明确的警示信号。这意味着场外增量资金观望情绪浓厚，场内资金只能在有限的板块中“拆东墙补西墙”。没有量能支撑，普涨行情难以维系，结构性轮动是唯一出路。

2. 风格面：低价股“暗流涌动”

虽然科技主线未倒，但市场风格正在发生微妙变化：

涨停结构：79家涨停中，低价股占比显著提升，且连板股出现“断板不A杀”的良性反包特征，说明游资风险偏好正在向低位、低价品种倾斜。

跷跷板效应：非科技板块（如白酒）持续阴跌，而科技内部也开始分化，资金在寻找“科技+低价”的叠加属性。

3. 热点面：机器人、煤炭、芯片“三足鼎立”

昨日热点集中在机器人（事件驱动）、煤炭（期货价格指引）、芯片（国产替代）及绿电（AI算力延伸）。光通信虽有个股新高，但筹码松动迹象明显，需警惕高位分歧。

二、 主线逻辑再确认：科技仍是“压舱石”

尽管低价股活跃，但我们必须清醒认识到，科技仍是当前市场唯一具有持续赚钱效应的主线。台积电CEO魏哲家“全年营收成长超30%”的表态，再次为AI算力链背书。

1. 光通信：强者恒强，但需精挑细选

逻辑：光模块向1.6T迭代，直接拉动高端PCB及上游材料需求。机构对龙头业绩预期依然乐观，这也是龙头股“跌下去就有人捞”的核心原因。

策略：关注光芯片、光模块设备、PCB上游材料等细分领域，避开纯情绪炒作的高标股。

2. 存储芯片：关注“黄仁勋效应”

催化：英伟达CEO黄仁勋今日在韩国的活动（涉及SK海力士、三星）可能释放存储领域积极信号。存储芯片半年内涨幅近500%，产能预定至2027年底，基本面依然强劲。

风险：股价已反应2026年预期，资金开始担忧2027年后的增速，因此波动会加大。

3. 电力：算力的“终极伴侣”

电力抱团是科技线的延伸（算力耗电）。作为除科技外延续性最好的方向，适合作为防御性配置，但需注意节奏，避免追高。

三、 外围与政策：两大支撑与一个隐忧

1. 美股分化：映射A股科技

正面：英伟达、台积电、ASML上涨，对A股光通信、半导体设备形成正面映射。

负面：博通、美光科技大跌，显示半导体内部出现获利了结。这提醒我们，A股科技板块也将从“顺畅上涨”进入“震荡轮动”阶段。

2. 政策利好：交易监管与产业支持

量化监管：交易所限制量化快速通道，有利于减少市场异常波动，保护中小投资者，对游资主导的低价股情绪有一定提振。

6G布局：工信部提出到2029年形成6G技术方案，培育商业航天等关联产业，为通信板块提供中长期逻辑。

3. 地缘与成本

中东局势缓和导致油价大跌，利好降低通胀预期，但需警惕台积电3nm代工价格计划上调15%带来的产业链成本压力。

四、 今日策略与操作建议

1. 指数研判：向下空间有限，等待中阳反击

上证指数技术指标（KDJ、RSI、BOLL）均处于低位，下跌缩量，4050点附近有强支撑。预计今明两天有望出现中阳线扭转短期趋势，但前提是必须放量。

2. 仓位管理：进可攻，退可守

建议仓位：5-7成，保留做T后手。

核心逻辑：上证未明确见底前，科技板块内轮动（光通信→PCB→存储）是大概率事件。仓位过重易被动，过轻则易踏空。

3. 方向配置：双轨制策略

科技线（进攻）：聚焦光通信设备、存储芯片（关注黄仁勋讲话催化）。选择趋势完好、有业绩支撑的标的，利用震荡做低吸。

低价线（防守/套利）：关注机器人、电力等板块中叠加“低价+小市值”属性的个股，利用情绪回暖进行短线博弈，但需严格止损，避免恋战。

总结：市场正处于“青黄不接”的缩量期，科技主线未死，但操作难度加大。今日重点观察成交量能否回升，以及存储板块在外部催化下的表现。记住，在轮动市中，“买在分歧，卖在一致”是生存法则。

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张平，和讯信息科技有限公司

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