今日5G板块异动，市场主要发酵德国或不排除华为5G的消息。
我们梳理时间线如下：
1）4月10日，正在组建新政府的德国联盟党（基民盟/基社盟）和社民党制定的联盟协议中做出修改，仅指出只能安装“受信任的组件”，删除了“值得信赖的原产国”这样的字样。
2）4月15日，德国《经济周刊》发表文章指出，联盟协议中“华为条款”被删除，这意味着华为在未来几年很可能不会被排除在德国5G网络外。理由包括德国政府一直无法提供华为危害德国国家安全的证据、拆除华为通讯设备将导致 30 亿欧元损失等。
华为曾在4G时期向欧洲大量出口移动通信设备，但在5G初期受美国干预，使得西欧国家几乎完全没有采购过华为中兴的5G设备。
我们认为，若5G能重启对欧洲的出口，或有望明显打开华为中兴的成长空间，但同时也要关注政策落地和中美博弈的风险。
产业链核心公司如下：
1）灿勤科技：华为基站陶瓷介质滤波器核心供应商（接近独供），陶瓷介质滤波器是5G-A主力方案，长期替代金属腔体滤波器。华为是公司第一大客户，24年向华为销售3.2亿元。
2）富士达：华为基站射频同轴连接器核心供应商，华为是公司第一大客户，24年向华为销售2.15亿元。
3）中兴通讯：仅次于华为的5G基站龙头，受益可能的政策放宽与5G出海。
其他：通宇通讯（基站天线），武汉凡谷（基站金属腔体滤波器），硕贝德（基站天线）等。
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