“趋势横扫一切，一旦形成就不会轻易改变，股价总是沿着阻力最小的方向前进”，这是华尔街大师利弗莫尔的经典名言。

去年的大A是如此，今年的大A也是如此。

上周五击穿半年线之后，这周就是一顿爆锤，这就是趋势的力量。

既然趋势已经坏了，那么，趋势的逆转，是没有那么快的，修复是需要时间的。

今年是大A的牛市中场休息时间。

金毛与朗子，从打架转向了吵架。

双方的软肋都很明显，此处省略1万字，最终一定会妥协谈判，但中间也一定会有N次反复，最后逼不得已了才会签字划押。

冲击最大的时期已经过去，但还会经常被打扰。

新的宏观叙事逻辑

全球资本市场的宏观叙事逻辑正在发生逆转。

过去三年多，全球资本市场的宏观叙事逻辑是：美元降息周期与美元贬值周期。

所以，以AI算力为代表的科技成长，以及以黄金为代表的资源，走出了一轮波澜壮阔的大牛市。

但是，现在这个叙事逻辑已经根本性改变。

因为，随着原油价格的暴涨，美元降息周期与美元贬值周期，已经宣告事实上提前结束，即使未来一两周中东停火了，年内原油价格也很难回到60美元左右，中东灾后重建需要时间。

这也意味着，未来大半年，全球经济将面临滞胀的风险，这是新的全球宏观叙事逻辑。

在全球经济滞胀的风险之下，虽然老美不到逼不得已不会加息，加息的概率很低，但降息提前结束已成必然，全球流动性也将出现拐点。

因此，对于高度依赖全球流动性的港股，已经跌破了年线，技术上提前进入了熊市周期；而A股的流动性主要来自于国内，目前依然十分充裕，影响相对有限。

但是，在全球经济面临滞胀的风险，在全球流动性出现拐点的大背景下，今年的A股也很难再走出去年那样的趋势性大行情，上证指数围绕4000点上下波动300点，可能是大概率事件。

至于美股，历来熊短牛长，今年美股熊个一年也是非常正常的，美股最大的风险在于，AI算力的泡沫会不会破灭。

寻找阿尔法

在新的全球宏观叙事逻辑之下，今年A股的投资策略，也需要与时俱进，进行适当修正。

对于我们科技人来说，爆锤过后的科技股，今年依然是机会，今年依然可以玩，AI、人形机器人、商业航天、固定电池等新质生产力方向，但是，只能跌成狗了再买，而不能追飘在天上的。

因为，未来全球经济要走出滞胀，依然得靠科技，得靠AI，新质生产力一轮爆锤之后又是机会。

与此同时，玩法要变，如果说去年我们是找贝塔，那么今年则要找阿尔法，即要精选个股，不要再去赌板块的趋势性大行情。

因为，今年的贝塔将会十分稀缺，而阿尔法机会则相对好找。

再就是， “低吸富三代，追高毁一生”，今年记得放在心里面多念几遍。

“流量变现”正在被颠覆

新质生产力之外，年前讲过的化工，今年将会有不错的机会，“产品提价与业绩反转”，但高度无法与去年的有色相比；受益输入性通胀的必选消费，也会有估值修复的机会，不过也很难有大肉吃。

所以，对于我们科技人来说，今年想吃点肉的话，还是爆锤过后抄底四大科技方向更靠谱点。

至于很多人很关心的AI，在周六最新的《每周策略》中，哥已经给大家做了详细讲解，在此不再重述。

哥想告诉大家的是，全球AI的叙事逻辑正在发生改变，正在从“卷算力”向“卷Token”切换，今年将是AI算力炒作的最后一年，也将是AI应用炒作的第一年。

今年一季度，全球最牛逼的AI股票，智谱与Minimax的暴涨告诉我们：

AI应用的终极商业模式，已经跑出来了，那就是“Token货币化”。

与此同时，互联网时代的商业模式，正在被人工智能时代的商业模式颠覆，即“流量变现”的商业模式，正在被“Token变现”的商业模式颠覆。

因此，未来我们对于AI应用的投资，将会变得十分简单，那就是：要么寻找成功实现了“ToKen变现”的AI应用公司，要么寻找具备实现“ToKen变现”能力的AI应用公司。

说人话就是：互联网时代卖的是流量，人工智能时代卖的则是Token，Token在哪儿，流量就在哪儿。