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和讯首席视点:大盘将逐步震荡企稳展开反弹 二线龙头具备较大的安全边际

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2967人阅读2018年06月12日 03:36:09

近期A股市场经历了一轮震荡调整,对相关不确定因素进行了较为充分地消化。在当前时点投资者可以择机布局。金融领域继续去杠杆或将影响市场风险偏好进一步提振,但宏观经济将保持平稳增长局面,消费升级成为内需增长的主要动力。宏观经济继续保持韧劲,企业基本面有望好于预期。近几个月逐渐企稳的工业品价格、发电耗煤扩张等数据,再到近期发布的5月制造业PMI创近半年以来新高都表明,我国经济继续保持平稳增长格局,显现较强的韧劲。当前市场估值整体已经回落至合理区间。目前A股市场主要指数估值均已经回落至历史分位数50%以下,并且盈利与估值性价比呈现出一定的投资机会。比如,上证综指当前估值为13.63倍,历史分位数已经从年初的88%大幅回落至43.70%。目前市场处于重要的底部区域,经济增长前景和企业业绩增长方面的变化更多是结构性而非系统性。地产投资增速下滑幅度较为平稳,而出口和制造业对经济增长仍有拉动作用,意味着经济增长方面的变化更多是结构性的。坚持关注优秀公司,比如科技行业的一线龙头,消费领域的二线龙头。消费板块一方面业绩稳定,另一方面整体估值合理,此前一线龙头大涨,从而使得二线龙头具备较大的安全边际,建议关注食品饮料、医药、纺织服装、商业零售等细分领域。科技行业的增长动力更多来源于国产化目标的驱动,在生产要素更多转向技术背景下,有业绩支撑的科技行业高成长龙头值得长期关注,建议关注高端机床、芯片、新能源、机器人等细分领域。

短期来看,压制市场的不确定因素仍然较多,尤其要规避半年报业绩雷。但中长期来看,在宏观经济强韧背景的基础上,A股整体估值已相对较低,在市场外部环境不出现极端黑天鹅事件的情况下,目前蓝筹板块总体估值已下降至底部区间。现在杠杆率非常低,两融占总市值比例不到4%,低杠杆引发踩踏的可能性微乎其微。在此背景下,虽然短期内A股市场整体运行预计仍会磨底,难以马上反转,但主要权重股指即便继续走弱,进一步下行的空间或相对有限,大盘将逐步震荡企稳展开反弹。

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