盘前解读:当前货币政策投放趋于中性,市场机会仍以结构性行情为主
近期同业存单发行利率走高，自6月起至今各期限存单发行利率始终呈现上行趋势：国有行股份行、城农商行同业存单发行加权平均利率分别上行了约117Bp、55Bp。同业存单发行利率的上行引发了市场对负债成本高企的担忧，。供给因素助推NCD发行利率上行。从2020年上半年的NCD发行情况来看，2020年1-6月NCD净融资额相较往年明显减少。2020年5月后央行货币政策操作有所收敛使得发行NCD募集资金的需求重新上升，而前期较小的净融资额即需要更多的当期发行，更大的供给会导致发行价格的上行。同时，发行NCD仍然有疏解监管指标压力的作用，在跨季跨半年后，短端存单的供给会相对减少，长端NCD的供给会相对增加，使得1年期NCD发行利率也会有所上行。预计NCD发行“贵”会得到缓解，对债市的制约也有限。由于当前货币政策投放趋于中性，银行间稳定资金来源可能更多的取决于中长期资金的到期情况。
市场交投情绪有所回暖，但结构性特征依旧明显。尤其是军工、农业、黄金等防御板块再度走强，而高位半导体概念虽有超级利好提振，但抛压较大，表明当前投资者防守情绪较浓。技术指标来看，各大指数盘中下探5日均线支撑，但短期均线走势向好。缩量格局下，预计短线指数继续维持震荡盘整格局，结构性行情下，操作上保持谨慎。热点层面来看，外部局势扰动，防御板块再起。军工板块受益于国防装备现代化提速，中长期基本面回升趋势确定。尤其是导弹、无人机、航空等消耗性装备将在“十四五”时期处于高景气阶段。黄金概念则受益于全球货币宽松大逻辑。日前美国计划通过新一轮刺激法案，预计宽货币政策将延续，通胀预期升温提振黄金货币价值。同时，当前金银比仍高于多年平均水平，白银修复空间可期。预计短期大盘将继续维持震荡整固格局，市场机会仍以结构性为主。策略上把握自主可控（军工上游、半导体）、家具家居、建材、转基因、贵金属、新能源汽车、深圳特区等方向。
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