盘前解读:大中小微企业能够受惠于数字技术

新型基础设施能够为数字经济的发展和产业数字化转型提供底层支撑。2020年，我国已经启动了数十万亿元的新基建投资计划，未来还将持续投入资金进行新型基础设施建设。作为数字经济的发展基石、转型升级的重要支撑，新基建的加快推进不仅是数字经济发展所需，也是经济高质量发展的应有之义。新基建作为社会的准公共产品，既需要新技术的推动作用，也依靠社会经济需求场景的广泛参与以拉动新基建的潜在价值。从需求角度看，新型基础设施是数字经济繁荣的强大基石，新基建为数字经济下的虚拟连接奠定接入、算力、算法的软硬件支撑，保障数字经济爆发式的网络效应。在线医疗、在线教育、在线办公等新业态的发展也依赖于数字化的平台以及大量服务器等硬件资源的支撑。借助新基建，数字经济模式可大范围普及，使得广大中小微企业能够受惠于数字技术，例如在App客户端，可以将大量中小商户链接到云端，实现商业模式的广泛复制；互联网公司可以基于自身数字化赋能能力，从搭平台、建生态、促转型、拓发展、促消费等多个维度全面赋能正处于复工复产过程中的中小微企业。

    盘前预测:预计后市指数将延续震荡走势

两市延续上周的分化格局。受外围风险冲击最大的创业板盘中下探30日均线支撑，且5日、20日均线开始拐头向下。不过，两市成交量有所回落，表明当前阶段投资者防御情绪较浓。短期来看，预计两市继续维持弱势震荡走势，低风险偏好下，规避前期涨幅较大的题材与个股为上。热点层面来看，内外部因素扰动下，市场风格转向以建筑、建材、装修等为首的周期板块。降低市场风险偏好，低估值品种相对收益；二季度经济复苏超预期，顺周期板块具备估值修复潜力。同时，“国内大循环”背景下，“两新一重”建设成为扩内需的重要抓手，利好周期板块。两市延续结构性分化走势，受外部冲击更大的创业板继续领跌，沪指受周期板块支撑，继续震荡修复。在外部扰动频现+内部政策驱动力边际递减的背景下，预计后市指数将延续震荡走势。低偏好阶段，拥抱低估值品种。

    主题投资:国内免税销售额市场空间有望超过千亿

“国内国际双循环”需要释放内需巨大潜力，境外消费回流为“大循环”提供充足增量空间。 从中央到地方政府，加大市内免税店力度均在政策中突出体现。参考韩国经验，市内店免税销售额占比已超过80%，我国在市内免税店购买条件、销售额及占比等方面仍有较多放宽和提升空间。长期以来，国内免税经营主体格局持续稳定，中免、中出服、深免、珠免等已形成成熟的竞争格局，2020年6月，财政部授予王府井集团股份有限公司免税品经营资质，允许其经营免税品零售业务，免税资质审批迎来重大突破。近期多家上市公司相继公告开展免税经营资质申请，国资背景、所在区域经济发达且游客集中、自身经营情况良好且区域竞争力较强的主体最终成功申请到免税经营资质的可能性较大。从国人奢侈品消费金额、韩国市内免税渗透率参照、海南离岛免税销售额倒推等多个维度测算，我国国内免税销售额市场空间有望超过千亿，而2019年国内免税销售额仅545亿元，免税市场未来增长空间广阔。