尾盘播报：低估值将是市场风格占优的局面PMI值、通胀数据显示总需求不足仍是当前国内经济面临的重要挑战，经济的改善仍需政策支持。我国或将在确保经济短期企稳改善、风险化解的基础上再进行经济结构的转型和优化。比较这两年的政策思路，今年国内的宏观、政策环境对股市或更为友好。美联储本轮加息已至尾声，海外流动性有望边际改善。对于A股市场而言，随着国内地产、地方债风险的化解，国内广义财政政策空间，海外流动性等仍是影响市场走势的重要因素。一方面，国内经济的风险在前期暴露得比较充分，但另一方面经济回升的节奏较为缓慢，目前市场对基本面的定价是较为充分的，这体现在市场整体估值回落至低位的同时，各类风格上的估值差也有所收敛。往后看，考虑到一季度的数据空窗期和政策落地的滞后性，预期驱动为主，难以形成向上市公司盈利弹性，这将制约反弹的幅度。市场流动性和催化剂事件的边际改善，有望带动市场出现短期的阶段性反弹。然而市场一直所担忧的核心问题，即经济增长预期和宏观政策力度预期目前为止并未发生或者证实显著扭转，因此市场上涨更多可能是反抽性质的。本轮市场反抽的幅度和时间能否打开，可能还要取决于后续宏观政策力度能否接续出现或者经济出现超预期改善的迹象，目前来看还具备较大的不确定性。政策对市场的呵护，也在市场的持续下跌中，逐步向投资端倾斜，有助于资本市场的融资端和投资端的平衡，为资本市场长远持续稳定发展奠定基础。从历史经验来看，价值和成长转换与基本面的增长预期息息相关，即基本面显著强劲时，价值股跑赢成长股，反之成长股跑赢价值股。宏观货币环境或将是宽信用、稳货币，再加上企业盈利上行。A股市场将会迎来一个分子端主导的高质量发展的新格局。大小盘风格的转换与宏观政策的松紧息息相关。小盘股风格趋势占优，伴随着货币或者信用环境的长期或者大幅宽松，反之，宏观政策处于紧缩的状态。我国经济能够实现温和复苏，财政货币政策保持积极性的政策倾向下，预计A股低估值将是风格占优的局面。央企市场管理考核成为中特估主题性机会再起的重要催化剂。在当前市场人心思涨同时又缺乏中长期和主题性方向的时候，中特估催化剂将迎来短期内确定性的配置机会。其中具备高股息率的资产如煤炭、石油石化等在未来仍具备上涨潜力。银行业合理净利润和净息差空间备受呵护，同时也可以作为前期涨幅较大煤炭行业的高股息平替，近期已然表现出切换局面。重点关注石油石化、通信、国防军工等板块。

午间播报：充电桩建设将带动设备制造需求新“国九条”强化上市公司现金分红，利好央企为代表的高股息蓝筹，资金抱团蓝筹股，对于小盘股形成抽血压力；同时，新“国九条”要求加大退市监管力度，利空ST股，间接拖累小盘股。展望后市：新“国九条”的出台，对市场构成中长期的利好，对指数形成支撑，但同时也导致市场进一步分化，预计指数或将继续在3000点上方震荡，结构性行情大概率延续。在政策、市场推动下，充电桩建设也快速推进。一方面，三四线城市充电桩配套落后，叠加为配合新能源车下乡，下沉市场的充电桩建设将带动设备制造需求。另一方面，一线城市电车保有量基数较高，随着渗透率继续提升将持续带动公共充电需求，运营企业有望迎来盈利拐点。随着市场空间打开和经济性提升，头部企业有望率先受益。可关注设备端，在充电桩需求提升的趋势下，模块、整桩等设备端有望受到直接的带动，实现销量的提升。运营端，在设备需求迎来提速的情况下，运营商盈利能力有望提升。

盘前解读:加强信用信息共享应用长期以来，中小微企业、民营企业融资难、融资贵问题比较突出。这些企业大多处于初创期或者成长期，往往缺乏有效的抵押和担保，难以满足传统信贷模式的贷款要求，也就没有有形资产作为贷款担保。金融机构提供信用融资服务，需要通过掌握企业信用信息判断企业信用水平，而这些企业信用信息较为分散、获取难度非常大，制约了金融机构基于信息发放信用贷款的能力。”为解决上述融资“痛点”，国家发改委建设了全国融资信用服务平台，通过加强信用信息共享应用，帮助中小微企业以“信”换“贷”。据介绍，该平台主要具备四大功能：一是信用信息查询；二是融资需求对接；三是惠企政策直达；四是融资增信服务。 盘前预测:本月行情业绩仍是重要因素本月是年报季报全部登场的时间节点，高红利品种再次走强，国际市场上大宗商品继续上行，带动国内相关品种的积极行情。大盘走势属于阶段上行后的正常波动，而虽然资金方面增量有限，但存量资金博弈下，市场相对活跃，在顺周期及权重股的支撑下，股指大跌的可能性较小。美联储相关官员表态关于通胀与降息的言论，在下半年降息的力度可能会低于预期的情况下，国际黄金价格还是走出了波段新高，并且比特币、美股等也还是维持高位震荡的节奏。侧面上反应出过一段时间美元加息，并没有对外围市场美元的流动性带来特别明显的减量。核心逻辑应该是，过去两年逆全球化的市场环境下，市场对美元的需求量应该是有一定程度的减少，这个需求量减少的量级仍然对当前美国的通胀形成比较大的压力。美国通胀压力得不到缓解，市场认为中美利差对A股的约束还将会延续。但得关注的是，虽然A股在4月份还是蓄势休整的表现为主，但港股已经有波段新高的技术走势。这可能就是当前的市场预期与偏差。即美元通胀加息预期下，黄金、石油、比特币反而新高，是否意味着当前美联储的利率政策、或者说美元流动性的充裕程度，对资产价格的约束是有限的，港股、A股受中美利差的负面影响实际上已经较为充分，A股自身可能是存在上涨动力的。本月行情业绩仍是重要因素，题材类可能会有分化。受经济数据、上市公司年报扰动的预期约束，是行情蓄势休整的主要原因。但下阶段值得关注的是，国内财政、货币政策全年维持双宽松，以及市场可能潜在进入反弹，都会有利于支撑A股在5月份之后会有表现。 主题投资:游戏板块有望继续向好AI技术的加快增强，正加速赋能更多文化传媒领域创作。比如，文生视频工具Sora可一次性生成长达60秒的视频、多角度镜头无缝切换。有望降低视频领域的创作门槛，为短剧、游戏等内容端的商业变现创造更多可能性。而近期Whisper（音频生成视频）、利用大语言模型服务雅思考试培训、国内首款AI音乐生成大模型SkyMusic、秘塔AI搜索等新的AI工具出现，进一步强化对文化传媒板块的赋能。在影视和微短剧板块，除了直接用于制作视频内容的多模态AI工具外，AI3D工具、XR虚拟拍摄设备等的应用也可以持续提升内容制作精度及效率。以XR拍摄技术为例，其可节约实际搭建场景的成本，包括场地租赁、搭建、道具等成本，同时可以节约时间，提升制作效率。在优质国产及进口影片驱动下，今年电影市场有望进一步上行；游戏版号发放量后续有望持续提速，板块业绩有望继续改善；短剧互动游戏的精品化变革受到肯定，今年产业规模甚至可能倍增；此外，多种爆款AI大模型正从内容制作、程序代码、流程管理等各个层面强化对文化传媒板块的增质提效赋能。