盘前解读:从价格角度理解当前货币政策

央行货币政策工具可分为数量型和价格型，数量型货币政策工具侧重于直接调控货币供应量，价格型货币政策工具侧重于间接调控，借助利率价格以影响市场预期与微观经济主体的行为。在一个完全市场化的环境中，量价高度相关，所以价格型工具和数量型工具理论上应会产生相近的效果：量少了，价自然高；量多了，价自然低。因此，关注量与关注价，理论上得到的结果应该是一致的。然而在现实世界里，随着金融市场的创新发展，量是很难全面看清的。例如，银行体系流动性往往受到货币政策操作、现金投放与回笼、财政收入(如税收和政府债券发行)与支出、外汇流入与流出、存款准备金交存与退缴、市场主体持有资金意愿等多种因素的影响。公开市场操作只是诸多影响因素中的一个，如果仅仅据此来判断货币政策的取向。当前数量型货币政策及其工具正面临可测性、相关性和可控性下降的问题。

    盘前预测:短期市场缺乏明确的领涨主线

高位股资金出逃，市场风格切换至低估值板块，市场风险偏好进一步降温。指数层面，短线空头趋势明显。目前市场热点轮动较快，指数缺乏明确的领涨主线。预计高位股结构性风险还将持续释放，在此背景下，指数预计保持震荡整固。回顾节后市场，大盘持续震荡调整，尤其是创业板从阶段高点回调至3000点下方。白酒、新能源等基金“抱团”方向的瓦解是导致指数剧烈波动的因素之一。头部品种估值提升过快，导致其业绩消化估值的压力不断提升。参照历史经验，“抱团”行情结束后，市场均会受到一定的打压。抱团股的下跌是对高估值的修正。长期看，这些抱团股均是行业龙头，配置价值仍在。预计未来市场主线还会在顺周期板块和机构抱团板块之间反复轮动。指数弱势震荡，低估值金融地产股补涨，短期市场缺乏明确的领涨主线。鉴于高位股结构性风险仍在，预计大盘继续维持震荡整固，重点把握具备政策预期与业绩较好的方向。

    主题投资:国内转基因商业化进程 推进生物育种产业化应用

尊重科学、严格监管，有序推进生物育种产业化应用。农业转基因技术是发展最快、应用最广泛的现代生物技术，全世界年复合增速达23%。我国正在遵照尊重科学、严格监管、依法依规、确保安全的原则有序推进生物育种产业化。2020-2021年已颁发了多项转基因棉花、玉米和大豆性状产品的生物安全证书，并发布相关通知鼓励已获生产应用安全证书的农业转基因生物向优良品种转育，加速研发成果推广应用。　目前，我国批准进行商业化种植的转基因作物只有棉花和番木瓜。随着转基因玉米和大豆品种获批生物安全证书，国内更多作物品种有望进入转基因商业化种植时代。目前相关法律法规仅涉及转基因棉花，转基因玉米、大豆等品种的审定、生产、经营、加工还需获得相关农业行政主管部门授予的行政许可，目前具体办法尚在制定中。国内转基因商业化进程，主要取决于后续相关政策的进展，建议密切跟踪相关政策及细则的出台。