盘前解读:广义财政赤字或与2020年基本持平

2021年是稳定和控制宏观杠杆率的年份。2020年宏观杠杆率环比上行23个百分点，是2009以来最高上行幅度。从最简单的意义上说，一则货币供给要控制，宏观杠杆率要实现基本稳定，则货币增速至少需要被压到名义GDP增速附近；二则是金融政策要偏紧，以压住加杠杆的敏感领域，三个敏感点房地产、地方融资、影子银行分别对应居民杠杆、政府杠杆、金融及企业杠杆。2020年全年实体经济杠杆率(270.1%)环比上行23个百分点，是2009以来最高上行幅度。居民部门、政府部门、非金融企业部门分别上行6.1、7.1、10.4个点。政策稳定宏观杠杆率的目标也十分明确。货币供给只对应着多少钱释放出来，对于货币的流向和加杠杆的敏感领域，需要有规则上的管控，这就是金融政策。金融政策的三个敏感点房地产、地方融资、影子银行分别对应居民杠杆、政府杠杆、金融及企业杠杆，预计这三个点今年都会政策偏紧。

    盘前预测:市场修复的驱动力切换并不成功

碳中和概念从电力再到环保的不断轮转，但对市场整体的带动性非常有限。这种表现反应的问题是，市场修复的驱动力切换并不成功，市场还没有从白马溃败中找到重新向上的勇气与方向。从市场来看，来自自身的压力将会重新变大。高价白马股依次反弹之后，超跌反弹修复的动能进入衰减区间。顺周期、碳中和这些结构性的机会依次轮转之后，对于市场情绪与交投的提升非常有限。市场无论是在交投还是在赚钱效应上，都处于下降区间，这也意味着指数仍需要反复夯实甚至是再次寻找新的低点去赢取市场的广泛认同感，因此市场的调整压力仍在。眼下市场修复动力切换不成功，但确定会来只是不知道何时会来的积极因素依旧值得我们去跟踪和观测。回归政策层面去看，碳中和之后今年大概率还能落地与引起市场共鸣的政策焦点在于注册制的再次落地。相信制度改革的发令枪一旦响起，市场修复的动力也会更强一些。市场在完成了超跌反弹与初步止跌之后，市场向上的驱动力切换并不成功，指数仍需通过反复夯实的形式来消化局部的压力与时间的考验，慢牛没有结束但处在低头吃草蓄势的阶段。

    主题投资:IDC云计算绿色化发展，精密温控行业迎增长空间

加大5G网络及千兆网建设力度，5G应用使能百业：5G建设端：两会代表为5G建设端难题献策，十四五将于千兆网着力。此次两会各位代表针对5G建设中存在的建网成本高、技术成熟度不足、商业模式不清晰及基础软硬件受制于人等问题提出应对策略。5G建设位列全球5G发展第一梯队，5G带动直接及间接经济产出超万亿，5G资本开支占全球近50%，2020年基站开通量达71.8万站，推进速度远超全球水平。千兆网方面，十四五远景目标纲要支出我国将加大千兆光纤网络推广升级建设力度。2020年5G商用实现了下行峰值千兆、上行百兆的速率，完成了从个人千兆到商用千兆的转变。同时，5G商用在垂直领域应用中价值凸显，比如智慧港口、智慧矿山、5G新媒体等行业，千兆网可助力行业应用转型向自动化、智能化深入。5G应用端：5G赋能数字产业化，应用使能千行百业。碳中和下IDC云计算绿色化发展，精密温控行业迎增长空间。