盘前解读:市场对本月社融少增已有充分预期

3月社融看似少增幅度较大，实则是2020年在疫情发生后的货币宽松政策形成了高基数效应。因此市场对本月社融少增已有充分预期。从增量结构看，债券融资和表外融资是主要拖累项。其中债券融资少增的核心原因在于利率中枢抬升导致发债成本提高，以及部分相对低评级主体债券发行难度加大。表外融资(委托+信托+未贴票)少增主要是未贴票拖累较多。结合3月企业短贷、票融均少增的情况看，推测是因为受季末额度管控，边际上在继续减少短期信贷投放。意外收获好于预期，主要是此类政策同样会催化贷款利率上行，目前已见多地开始上调居民房贷利率。3月金融数据继续延续和确认了两大趋势：经济复苏动能仍强劲；信用缓慢退坡，不会大幅收紧。这将进一步强化银行股景气度回升的投资逻辑。

    盘前预测:关注小级别的超跌反弹技术需求

市场内部的分化非常严重，有些前期的龙头还在继续上涨，而有些前期的龙头名字已经开始出现后继乏力的情况了。两极分化到了一种极端的情况，表现为板块的两极分化和板块内个股的两极分化，板块方面是没有资金和人气的板块开始加速下跌，有资金和人气的则是一窝蜂上涨，而看对了方向还不行，同一个板块之内也是两极分化，根本不讲什么道理。当前这个阶段个股的地位，有没有明显的主力运作迹象都是非常重要的考量，按照板块来随便买的时期暂时是过去了。15分钟小分时级别也出现了抄底信号，说明现在市场存在宽幅震荡调整的风险，同样接下来也面临一个小级别的超跌反弹技术反抽需求，至于市场能否成功止跌反弹就要看市场反抽抵抗的力度和资金做多的意愿了。3400点之下算是近期震荡区间的下轨区域，位置偏低，只要市场没有系统性风险的话，便可以注意一下低吸机会。

    主题投资:功能性硅烷行业集中度进一步提高

功能性硅烷是有机硅材料的四大门类之一，因其性能优异被广泛应用。功能上多为杂交结构，多数产品在同一个分子中同时含极性和非极性两类官能团，可以作为无机材料和有机材料的界面桥梁或者直接参与有机聚合材料的交联反应，从而大幅提高材料性能。功能性硅烷品种众多，因其优异的性能可以广泛应用于复合材料、橡胶加工、塑料、粘合剂、涂料及表面处理等领域。国内功能性硅烷产业链布局完善，全球产能已逐步转移到国内。硅粉是三氯氢硅主要成本，三氯氢硅是制备功能性硅烷的主要原料，上游原材料配套，构筑核心成本竞争力。国外功能性硅烷生产厂商受制于成本压力、产业配套等因素，大规模扩展生产能力的可能性较低。全球功能性硅烷主要增长动力来自我国，已成为全球最大的生产国。随着国内政策和需求的双重推动，国内功能性硅烷行业集中度进一步提高。预计未来市场上，我国硅烷产品将继续占据行业主导地位，并进一步提高国际市场份额。