盘前解读:企业生产经营活动进一步加快

4月份，制造业采购经理指数在上月明显回升的基础上继续扩张，力度有所减弱，仍高于2019年和2020年同期水平，制造业保持平稳增长。五大分项指数中，生产指数和新订单指数分别为52.2%和52.0%，低于上月1.7和1.6个百分点，表明产需继续增长，但增速低于上月。而原材料库存指数、从业人员指数和供应商配送时间指数则均低于临界点，这意味着制造业主要原材料库存量较上月下降，制造业企业用工景气度有所回落，制造业原材料供应商交货时间延长。农副食品加工、木材加工及家具、计算机通信电子设备及仪器仪表等行业生产指数和新订单指数均高于上月，且位于相对较高景气区间，表明上述行业市场需求持续释放，企业生产经营活动进一步加快。应采取有效措施，提高扩大内需的综合效果，尽快改善企业的产品销售形势；积极促进相关大宗商品增加生产，尽快缓解价格上涨、企业成本加大的压力。

    盘前预测:关注此前回调较多的成长主线

从4月行情表现看，在流动性偏紧预期始终无法扭转的背景下，越来越有陷入存量博弈的迹象，基本是“维持指数弱势震荡，结构性热点虽大多无持续性但始终不断”的特征。其中季报改善、医美、碳中和和华为汽车概念等虽谈不上主线但相对具有持续性，反复获得了表现。但除了白酒有所反弹，机构抱团白马的逻辑被进一步抛弃。市场中期调整已接近尾声，尽管市场短线仍可能有反复，但对中期前景无需过度悲观。国内方面预计经济复苏大势不改、旅游业有在五一爆棚，但货币政策表述不急转弯、碳中和推动落实等关键的政策应不会在5月有什么变数——流动性放水见顶在去年10月份就见到了，但明显的边际收紧可能要到今年下半年才会看到同时，市场局部热点如自动驾驶等主题已开始浮现，情绪逐步好转。伴随债券收益率下行，以及市场开始关注增长可持续性，市场重心可能会重新开始关注此前回调较多的成长主线。比如，产品缺口因印度疫情变得更大的芯片、面板产业等。

    主题投资:氢燃料电池产业开启放量降本进程

以奖代补方案提供FCV购置及运营补贴，部分场景中燃料电池已实现全生命周期经济性对标甚至优于燃油车，预期首批示范城市落地将是FCV放量的发令枪，开启氢燃料电池的放量降本进程，预期2021年国内FCV产销量有望达到万辆级别，并带动电堆、系统等核心部件的持续降本。近期能源大厂加快在氢能领域布局，揭示了氢能的长期战略意义。除交运外，燃料电池将在储能、发电领域大有可为。国内宏观政策扶持态度明确，以奖代补激励下国内氢燃料电池产业开启放量降本进程，2021年FCV产销量向万辆迈进。50kW、80kW燃料电池产品，丰富产品体系。考虑FCV的推广成效、加氢基础条件、政策支持力度等因素，京津冀一带大概率入选首批燃料电池示范城市群。能源大厂部署氢能充分揭示氢燃料电池产业的长期战略价值，有望在扶持期间实现快速扩张，看好燃料电池系统龙头。