当前市场风格在大小盘和成长价值之间快速切换，短期偏弱情绪下小盘股表现活跃，待市场情绪有所修复后，一旦市场往往会有共振，也就是这波的调整需要创业板调整到位才有可能发起全面的回升。大盘股或仍有表现机会，成长和价值风格之间的均衡大概率持续一段时间。建议淡化指数波动，精选右侧结构性机会，市场结构呈现一定的高低切换特征，风格方面则始终在价值和成长之间摇摆，主要原因在于市场对经济复苏动能和疫情的影响仍然存在较大分歧，11月经济数据反映国内消费复苏依然偏弱，餐饮消费增速由正转负，而投资端也延续下滑态势，地产投资及基建投资再度走弱，政策边际改善到实际情况改善存在时滞，预计在经济下行压力增加的背景下，积极政策的出台和落地在未来一段时间将较为密集，成长股优于价值股，经济处在寻底阶段，经济下行阶段价值股业绩或相对成长股更为受损。此外，在经济下行阶段，往往货币政策不会收紧，资金利率或处在下行趋势，这对盈利集中在远期的长久期成长股来说，估值更为受益；小盘股优于大盘股，尽管当前信用利差处在历史较低位，但宽货币和宽信用的环境下，信用利差或延续低位下行趋势，小盘股或更受益于不确定风险溢价的降低。随着消费板块提价潮开启，后市定价权强、具有品牌优势的企业有望率先受益，龙头公司成本端压力逐步得到缓解后，中长期有望享受原材料价格回落+盈利弹性修复的红利。本轮跨年攻势在节奏上具备较好持续性，拉升节奏亦更偏温和。随着中央经济工作会议的召开与宽松预期的阶段性兑现，投资者对政策基调等问题逐渐从前期的分歧走向一致，市场已对上述预期变化充分定价。资金并没有因为市场的调整而结构性做多，我们继续认为低位个股具备对冲风险的能力，业绩大增则给予上涨插上了翅膀。看好市场跨年乃至来年一季度的行情，尤其是在基本面和流动性稳定的前提下，随着央行降准以及一年LPR的下降，市场向好的预期在逐步增强，也是中期配置的好时机。而短期，指数连续上行后迎来调整，这里的调整仍是冲高后的回落，是良性的调整，也是整体考虑低吸的好时机。12月份一年期贷款市场报价利率(LPR)下调，利率松动下，宽松周期预期再次增强，流动性宽松预期下市场向好信心增强。春季躁动行情已有提前演绎势头，但整体来看，市场走势仍将以震荡为主。投资方面，以寻找结构性机会为主，消费品龙头公司有望迎来估值与盈利的戴维斯双击，科技股具备一定的穿越周期的能力。长期受到国家政策支持的硬科技行业受到宏观经济的扰动较小。半导体板块在创新周期、国产渗透率提升、行业人才回流的大背景之下，具备从产品迭代、品类扩张、客户突破三重因素叠加驱动，建议从国产替代、行业周期、市场份额提升几个角度进行标的选择。