技术面迎来底背离,但结合市场特征,这里即便有反弹,也是超跌反弹,持续性和力度还是需要观望,对于短线投资者来说,可以适当考虑博弈,但是对于波段投资者来说,仍建议观望,毕竟情绪不稳下,还有防止市场波动的加大。
一方面,政策底、信用底或已大致确认,后续盈利底也将在中期逐步完成;
另一方面,市场的估值、情绪指标也已经进入了市场的底部区域,后续虽然仍存在继续下跌的可能,但就赔率而言空间已经相对有限。
因此,中期视角下虽然市场磨底过程可能会持续反复,但投资者也无需过分悲观,应耐心等待市场完成U型底的构筑。
当然,从中线角度,当前市场政策底不断加码,市场底探寻过程中,积极信号正在出现,新增中长期社融增速超预期转正、估值位置等均构成了A股见底最重要的信号。
而随着新增社融加速改善,人民币贬值带来的出口增加效应可能更加有利于经济改善预期,产业资本净增持边际上行也有助于市场稳定。金融地产板块走势显著强于沪深300等主流宽基指数,板块超额收益明显,在市场整体大幅下跌的背景下体现出显著的防御性。稳增长持续发力、地产政策持续放松是推动大金融板块走强的核心驱动力。
向后看,以银行、地产为代表的金融地产板块胜率、赔率均较高,具有明显比较优势,未来一个月是这些情况明朗或边际改善的关键观察期。随着国内疫情防控拐点的到来,以及稳增长、稳预期的宏观政策合力不断增强,效果凸显,市场将迎来确认筑底完成的时间窗。当下则是审视上市公司基本面的好时机。当优质公司经过大幅杀跌已落入价值区域时,大可不必悲观。
疾风识劲草,看淡股价短期波动,做优秀公司的成长陪伴者,是应对当前市场波动的一个好办法。
在当前的宏观背景下,我们将依然注重上市公司的质地,希望投资标的生产经营有更强的鲁棒性。有利的方面是核心资产中,相当部分优质标的前期股价有较大幅度的回撤,估值吸引力显著上升。原有的热点已经炒过几轮,而新的热点又没有出现,市场板块轮动的节奏也逐渐放慢。而且,在板块轮动过程中也不再像过去那样能够吸引大量的短线资金,这自然导致成交量的减少。
在外因、内因情况相对明朗化之前,成长或者景气行业大级别机会的概率相对偏小,大概率要等到下半年或者三季报以后。同时,价值股经过几个月的上涨已处在历史相对偏高的位置,无论是价值还是成长龙头大概率处于相对均衡的位置。
主要围绕三条主线挖掘机遇:
一是相对优势仍然有望持续的高景气成长板块,包括光伏、海上风电、产业链自主可控等行业。目前从估值来看,新能源汽车有相当一部分产业链环节比较优质的公司,估值到了比较舒服的位置。接下来要验证两件事,一是电动车销量是否会持续低于预期。如果二季度电动车销量数据仍保持比较稳健的水平,负面预期就会被打破。
二是上游锂矿价格到中游材料、下游电池价格是否可以借着供需错配的调整,使整个产业链形成供需有序的格局,每个环节都有合理的利润水平。如果这两个事情在接下来一两个季度能够落地,下半年电动车行业的机会就比较多。资源股在前期资源价格上涨的情况下,业绩比较确定。并且在滞胀的背景下,大宗商品价格上涨是具备确定性、持续性和长期性。并且这些资源股的上涨幅度远远低于对应的商品。比如原油价格已经涨了8倍左右,但是三桶油的涨幅目前都还不到一倍。也低于美股里面相应资源股的涨幅,所以安全度也比较高。目前资源股是不错的配置,估值也比较低,有较高的分红;目前的性价比较高。资源股维持强势。
要应对市场的高波动,就要对市场风格有所认识。市场风格是重成长还是重价值,是我们在介入投资的时候首先要明确的一点。把握市场风格,对于做好投资,是至关重要的。至于看好金融地产,主要是稳增长的政策刺激,地产具备较大的政策预期差,未来还有一些投机性的机会。
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