从复合增速的角度来看，二季度企业盈利增速或将是全年的底部，此外，伴随预期回暖，增量资金有望重新流入权益市场。资本市场活跃度有望逐步提高。随着资本市场逐渐活跃，一方面， 会有更多的资金入市，推动股市上行；另一方面，在投资者对于股市有信心、交易意愿强烈的背景下，市场整体风险偏好会有显著抬升，这也会推动股市上涨。市场有望波动上行，或出现新一轮弱化版的去年10月份到今年春节期间预期修复行情。政策措施一方面应对当前资本市场阶段性挑战，有助于提振投资者信心；另一方面制度安排立足长远，对促进上市公司高质量发展、改善投资者中长期回报预期、完善资本市场基础制度等均具有积极意义。一系列政策举措有助于提升资本市场效率及价格发现职能，助力投资者财富效应增加，强化资本市场服务实体经济的能力。结合当前市场环境来看，我们认为当前市场已计入较多偏审慎预期，随着近期调整，估值、情绪和投资者行为进一步呈现出偏底部特征，投资吸引力进一步增加，结合政策层面积极化解当前主要矛盾、企业盈利底部逐渐显现，安全发展或仍将是确定性最高的中期主线。
A股震荡行情的大格局未变，虽然短期国内经济数据偏弱、美联储紧缩预期对市场有一定抑制。但国内经济延续内生修复大趋势不变，同时货币超预期降息或意味着新一轮托底政策出台，在目前政策面暖风阵阵的背景下，显然市场正在经历基于政策层面从量变到质变的定价变化，观察解读经济形势，既要看清短期的、阶段性的形，更要读懂长期的、根本性的势。从政策动向来看，财政政策会变得更加积极，地产领域的进一步宽松可期，部分城市已衍生出多样化的放松举措，活跃资本市场政策率先落地，放松优质证券公司资本约束超市场预期。股息率高且具备优质现金流的领域，低估值国央企仍有修复空间。继续以红利资产作压舱石，同时指数折返区间下沿时可多一些赔率思维，逢低参与顺周期的反弹机会。当前主流机构资金最迫切的需求是降低组合波动性，在目前政策效果不明朗+低利率环境下首选高股息大盘价值品种进行配置。综合估值水平、宏观环境和政策呵护，底部已至。结合情绪指标，近端次新出现活跃信号，新一轮行情将逐步展开。三季度消费+TMT，消费顺周期在前已经被验证，TMT在后值得期待。值得重视的是近期美联储对于经济乐观、通胀上行和加息偏鹰派的态度造成的扰动。建议产业主题继续围绕地产、科技、能源资源三大维度布局，政策主题围绕后续财政开支的增长，关注数字经济方向主题，逢低配置盈利增长预期在底部、国产替代需求提升的安全资产，与受益海外需求上行的高端制造。
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