三季度GDP同比增速虽然相比于二季度回落0.1个百分点至4.6%，但降幅已经收窄，三季度名义GDP从二季度的3.97%回升至4.04%。从经济分项看，固投、消费、工业增加值、服务业生产指数均有所好转，与政策更相关的基建投资增速在9月迎来大幅反弹。前期受限于专项债发行进度偏慢、资金到位情况不足等原因，四季度随着财政进一步发力，经济增速可能小幅回升，并大概率实现全年增长目标。在前三季度增长4.8%的情况下，全年实现5.0%增速目标需要四季度GDP增速达到5.2-5.4%。 如果四季度在一揽子政策支持下经济增速有所反弹，其中的重要抓手可能是消费，预计以旧换新带动的商品消费能够拉动四季度社零增长3.6个百分点。
市场走出震荡分化行情，以科创50、创业板指为代表的高成长性资产都有更惊艳表现，反映出市场对成长性资产后市表现的普遍共识。新质生产力领域是长期促进经济动能切换和短期托底政策的发力结合点，未来并购重组将为科技牛带来明显催化效应。TMT板块表现最为亮眼，电子、计算机、通信、传媒不仅在节前弹性更强，显示出高成长板块的强劲韧性。作为高成长性行业，包括半导体、计算机、光伏锂电、创新药等在内的科技主题行业，具有较高的进攻弹性，在大行情中往往能够展现出更好的估值扩张和业绩弹性。而回溯A股历史规律，这类高贝塔、高成长性的资产在历史每一轮大行情中也都会有比较亮眼的表现。基于经验视角，机构投资者后市普遍看好科技属性较强的创业板、科创板以及双创指数的表现。另一方面，在国家大力发展新质生产力进程中，科技板块起着更重要的引领作用，有着更为坚实的投资逻辑，基本面近期向好明显。国产化、自主可控的长周期逻辑并没有发生改变，中期产业角度看，从去年四季度开始，全球半导体产业链就已经出现景气度修复，而国内芯片产业的景气修复起步较晚，PB角度上，估值还处于历史低位，无论后市如何演变，芯片、电子板块都有望取得超越大盘的亮眼表现。精选内需，看好新兴服务业、传统消费等领域的泛消费行业龙头，关注分红、增持、回购注销行为。本轮政策刺激更加重视需求侧，内需消费受益。从各行业估值角度来看，泛消费板块估值仍处在历史较低水平。看好芯片半导体、国防军工、计算机AI、医药生物、先进制造业为代表的新质生产力等方向。
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