盘前解读:增强外汇市场韧性2025年，人民币汇率面临的环境可能更为复杂，人民币汇率可能再次受到外部冲击。当下人民币面临的环境与2018-2019时期已经显著不同，即便加征关税落地，对人民币汇率的冲击将弱于2018年。这是因为，一方面美国已经进入降息周期，而2018年美国处在加息周期；另一方面，从国内来看，本次中国财政扩张可能开启的时间更早，财政扩张会对人民币汇率构成支撑。虽然在欧美利差以及全球地缘关系紧张导致资金流向美元避险资产等因素支持下，2025年美元仍将保持一定的韧性，但是，今年人民币汇率没有大幅走贬的基础。我国经济基本面也会在适度宽松货币政策和更加积极财政政策的支撑下出现稳健增长、物价温和回升，这意味着今年我国汇率没有大幅走贬的基础。盘前预测:目前市场仍以震荡为主政策面利好积极落实定调下，市场亦没有较大的下行风险，目前市场仍以震荡为主，风格将在高股息及主题成长间摆动，市场整体向好仍有支撑的基础和提振的动力。题材股与权重板块分化的比较鲜明，大消费这个市场热点市场主线的延续性还是得到很好的体现，前期概念炒作的较多小票或有较大调整压力。年报预告方面，预计高景气行业占比仍偏低，科技等细分行业有明显亮点。短期来说，需要更多注意力放在市场热点主线上，对于指数的走势无需太过顾虑。随着国内宏观基本面持续修、宽松政策一致性确立以及流动性整体的充裕，A股或将从流动性提振，逐步过渡到基本面推动的行情当中。在此期间，市场或将上演新的结构性行情，其中基本面叠加政策主导的方向或将成为这个阶段最强主线。政策面有望进一步加大消费刺激力度，例如通过特别国债继续扩大消费品以旧换新的范围与规模?，助力消费市场企稳复苏。产业方面，要以科技创新引领新质生产力发展，建设现代化产业体系。加强基础研究和关键核心技术攻关，超前布局重大科技项目，开展新技术新产品新场景大规模应用示范行动，开展“人工智能+”行动，培育未来产业。数字经济具备长线趋势的发展空间且目前还在底部低位区间内，从中长线走势来看，数字经济以算力为发展方向的产业将走出中长期上升的局面。随着通用人工智能、5G、元宇宙等新兴技术的快速发展，加快渗透融入工业互联网应用场景，工业互联网技术创新应用有望加快落地，助力工业互联网赋能行业提速发展，持续看好工业互联网产业链相关环节投资机会。主题投资:大模型时代发展提速抖音等多重社交产品，拥有庞大的用户数据资源，构成C端应用的重要优势，并积极向B端拓展。1）模型层面：豆包大模型家族全面升级，其中视觉理解模型具备出色的视觉识别和推理理解能力，定价为0.003元/千tokens，比行业平均价格低85%；豆包通用模型Pro全新升级，能力已全面对齐GPT-4o；音乐生成模型、3D生成模型、文生图模型等实现升级。2）工具层面：火山方舟、扣子、HiAgent助力企业AI应用开发。火山方舟提供全站能力，支持模型、推理、评测等全方位功能，大模型记忆方案、AI搜推引擎全新上线。3）应用层面：模型调用量大幅提升，应用表现效果出色。根据火山引擎2024冬季原动力大会，近三个月来，豆包tokens调用量在信息处理/客服与销售/硬件助手/AI工具场景下，分别增长39/16/13/9 倍，在日常生活、教育学习、学术工作等领域的应用均呈现出优秀表现。4）安全层面：火山引擎Jeddak PCC和安全智能体发布，打造云上端到端AI安全方案。