当前市场仍处于震荡消化阶段，建议投资者拉长视角做决策，减轻对超短期涨跌的关注，盈利增长的条件基本满足，不确定的是盈利增速是否显著下降。我们看到政策定调的增长目标与之前年份持平，这是一个好迹象，有助于股市估值企稳。同时，估值除了和增长有关，也和市场情绪息息相关。目前这一指标也在反转和改善，所以大概率股市还是存在跨年行情。市公司基本面的改善、消费和投资需求的修复，都需要过程验证。可结合近期重要会议的指引，回归行业景气和企业盈利成长，坚持聚焦经济结构转型下新质生产力、国产替代、品牌出海等主线逻辑，以及扩大内需、稀缺资源、困境反转等辅线机遇。2025年实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。货币政策的出发点是减轻居民压力，以恢复消费，但货币政策受汇率、银行息差、海外降息节奏等因素制约，空间相对有限。财政政策发力空间较大，包括化债、补贴消费等，受益财政政策的相关方向值得明年给予贯穿全年的重点关注。
今年经济政策宽松延续，有望带动经济基本面持续改善，提升上市公司业绩增长预期，上涨行情有望继续演绎。央行将继续坚持支持性的货币政策立场，保持流动性合理充裕，同时积极的财政政策将持续发力，地方化债压力减轻，将腾出更多资源保民生、促经济，房地产市场走向止跌回稳，发展新质生产力的政策继续推进，经济总体将保持在景气扩张区间，市场将产生较多的配置和布局机会。无论市场上涨动力来自于盈利改善还是预期好转，盈利通常是行业选择的重要因素。除盈利外，风险偏好高低对于行业表现也具有影响，尤其对于预期改善驱动的市场。预计市场风格将在均衡与成长之间摆动，关注盈利修复及高风险偏好品种两条主线。随着国内外厂商密集推出新一代大模型，预计AIGC行业内产研开放程度有望持续提升，SoC是一种高集成度的逻辑芯片，是将多个组件集成到单个芯片上的技术。随着技术创新的带动，主板芯片价值量有望持续增长，SoC可以应用在多个领域中，包括移动设备、物联网、汽车、通信等，支持厂商进行广泛的技术交流，给后进参与者追赶跟进者创造相对有利的环境，也为行业现有生态格局带来变化契机，以点带面，将相关产业要素资源聚合并拓展成网，进而带动上下游产业及相关领域发展，并形成可复制、可推广的模式在更大范围产生积聚作用、取得积极成效。行业景气度进一步提升。AI在金融、教育、医疗、法律等领域的落地相对更加容易，掌握行业B端应用厂商目前依旧具备模型的选择权。多模态AI的应用逐步从一开始的好玩逐步向好用靠拢，行业赛道方面，创意软件类应用和营销类应用值得关注。
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