今年资本市场政策将持续发力,而货币政策工具与预期管理将是两大重要工具。当经济运行的内外部压力上升的时候,政策也会阶段性发力,支持经济平稳增长,呵护市场情绪。长线资金投资范围或持续扩大,且投资工具或不断丰富。具有高股息,充足自由现金流,运营稳健的蓝筹股是长线资金首要选择。当前我国长线资金入市比例仍处于较低位置。其中,我国两大长线资金:社保基金与保险资金投资股票类资产比例较低,远低于我国政策规定的社保基金40%、保险资金45%的上限,同时也远低于国际主流水平。机构增量资金入场可以推动资本市场稳健,高质量运行,提高整体投资者获得感,有效活跃市场。这一方面将使得券商板块业绩出现好转,另一方面,资本市场估值回升也会对保险等买方有一定业绩增厚。
随着时间的推移,利好政策陆续的落地,以及预期、数据的实质性改善和提升,市场大概率会再次表现强势,至少可能会演绎震荡上行。市场流动性的结构性改善,会体现到盘面活跃度上。从经济基本面来看,支持经济的转型升级和高质量发展,股票市场的投融资功能非常重要。随着政策的陆陆续续推进,以及流动性的支持,市场红包行情是可以去期待的。资本市场改革和产业新趋势,将推动A股的整体估值扩张,以及整个经济周期中企业盈利的见底回升。其中,重点是提振消费,稳定楼市,人工智能。科技尤其是以AI+为核心的方向,是最重要的一条主线。现在已经有很多好的AI应用产品,如大模型等,表现最好的一批股票,大多数可能是中小盘成长股。DeepSeek-R1-Zero在技术路线上实现了突破性创新,成为首个完全摒弃监督微调环节、完全依赖强化学习训练的大语言模型,证明了学习方法在提升模型推理能力方面的巨大潜力。DeepSeek-R1高性价比API定价,极具商业化落地潜力。OIO是一种基于光学技术的高效互联方案,通常用于数据中心、通信网络和高性能计算等领域。CPO是面向scale out的创新,OIO则是scale up的极致光学方案。OIO技术采用2.5D/3D封装,将光引擎进行了CoWoS封装以实现光链路传输,可通过光学完成GPU互连。当前柜内以铜为主,而未来OIO的普及有望将大量铜缆切换为光纤。GPU数量远大于交换机数量,柜内的光纤布线和compute tray里的shuffle有望创价格新高,因此相关增量相较于CPO的光引擎和shuffle的增量有望高出数倍。应抓住光通信技术革新与光下沉过程中的核心增量,国内光模块龙头将享受光引擎放量以及更高的技术门槛和行业壁垒,把握光模块相关标的的机会。
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