【市场观察】上证指数小幅高开 4189 点，开盘后出现第一波震荡下行，黄白线同步走低。临近 10:30，市场再现护盘动作，石油、银行、保险等权重板块纷纷出手，11 点左右指数勉强收红。午后开盘，指数开启第二波震荡下行，黄线加速走低，白线同步跟随，这一波调整中多方几乎放弃抵抗，未出现有效护盘动作。最终上证指数报收 4122 点，下跌 1.43%；创业板全天维持震荡下行结构，报收 3209 点，下跌 2.57%。

【技术分析】上证指数昨日顽强收出一根阳线，今日却收出中阴线，核心原因有三点：其一，全球主要股市集体走弱，韩国综指跌幅超 7%，日经 225 指数跌幅超 3%，欧洲股市亦集体收阴，部分市场高位破位，给 A 股带来外部压力；其二，A 股提前呈现分化态势，这一观点近期已反复强调，昨日也提示指数分化是潜在隐患 —— 上证指数昨日收阳主要依赖石油、银行等权重支撑，而创业板与平均股价彼时已开始下跌，恒生指数日线同样出现破位迹象；其三，“打卡式” 突破后易现调整，所谓 “打卡式” 即早盘高开试探、形成突破便完成短期任务。昨日多方全力收阳，核心是 4190 点高点未突破，任务尚未完成，今日突破后便允许出现调整，而本轮大盘反弹的显著特点便是 “突破后震荡或调整”。

从技术走势来看，上证指数目前受 20 日均线支撑，短期需关注该位置能否守住，一旦有效跌破，将进一步向下寻求支撑；平均股价指数昨日 30 分钟级别已出现破位信号，今日收出放量中阴线，日线级别也形成破位，即将考验 28.71 点的短期支撑位。

【热点板块】今日行业板块涨幅靠前的是油服工程、燃气、油气开采、石油石化、焦炭、航运港口、炼化及贸易、煤炭、煤炭开采和公用事业等。四维分析来看，行业板块有15个上涨，其中有8个板块涨幅超过2%，下跌板块达到142个，个股方面，两市上涨家数仅有643家，涨停85家，下跌家数4807家，跌停82家。

盘面整体来看，仅少数板块逆势上涨，多数板块与个股呈现普跌态势，值得警惕的是，跌停数量达 82 家，创近期新高，个股风险集中释放，大批个股短期出现较大跌幅。板块层面，石油、天然气、航运、煤炭领涨，尤其是石油与航运走势强势，三桶油集体涨停实属罕见，但此类上涨的持续性仍需观察。对于石油板块而言，短期快速拉升后，小周期已出现滞涨信号，需注意及时降低持仓成本；银行、保险虽红盘报收，但仅为被动护盘防守，未显现进攻信号。

今日板块跌幅靠前的是航天装备、航空装备、国防军工、小金属、军工电子、半导体、金属新材料、能源金属、有色金属和工业金属等。军工、金属板块昨日大涨后今日大幅调整，昨日复盘投资策略中已提示，需警惕两板块借事件炒作出货，当前走势印证了这一观点。而石油、航运为何能持续上涨？核心在于这两个板块中长期处于低位，日线底部结构扎实，短期具备上冲空间，目前正处于快速反弹脱离主力成本的阶段，待反弹到位后，主力仍会有降成本及出货动作。

【投资策略】

本轮行情有一显著特征：指数突破高点后往往出现调整。自 3040 点启动的这波反弹中，多次出现 “创新高后震荡或调整” 的走势，板块指数与个股亦多呈现这一规律 —— 突破上方中期关键高点后便向下调整。因此，操作策略需适配这一特点：若将突破点作为介入点，失败概率较高；换个思路，等待回调机会再寻找介入点，成功率会显著提升。