【市场观察】

上证指数小幅高开于4174点，高开之后缓慢震荡上行，最高点上冲到4199点。早盘这一波小幅上冲，主要是证券和银行板块反弹带动指数走高。10:30之后，指数开始形成缓慢震荡下行的走势，并一直延续到14点。14点之后开始出现加速下行的走势，最后1个小时也开始出现放量的动作。最终上证指数报收4077点，下跌2.04%，创业板报收3829点，下跌2.35%。

【技术分析】

上证指数收出了一颗放量阴线，资金呈现持续流出的状态，到底是什么原因？
第一，先说时间窗口。5月初已经讲过，大盘会有一次洗盘调整的过程。5月5日立夏到5月21日小满，这个阶段就是调整周期。今天是小满，出现加速下跌也不意外。
第二，从技术走势来看，上证指数60分钟级别形成了ABC浪调整结构，走的还是非常标准的。所以今天调整并不是突发利空导致，而是正常的技术性调整。
第三，昨天复盘讲到了市场最热的板块电力出现集体调整，半导体板块也必然会经历一次调整的过程。而今天半导体也是集体杀跌，对于指数和市场人气都形成较大影响。
所以整体来看，时间窗口目前是调整阶段，大盘技术上形成ABC浪调整，短期涨幅较大的品种有降成本需求，这一波下跌并不是偶然出现的，是必然需要经历的过程，大盘连续向下快速杀跌概率也不大，下方还有多个支撑位，耐心等待止跌信号。

【热点板块】

今日行业板块涨幅靠前的是航空机场、乘用车、银行、电机、玻璃纤维和白酒等。四维分析来看，行业板块有6个上涨，涨幅都不到1%，下跌板块达到151个，个股方面，两市上涨家数695家，涨停36家，下跌家数4773家，跌停65家。

盘面数据来看，上涨家数不足700家，涨停家数也是大幅减少，盘口呈现弱势特征，昨天盘口已经有走弱的迹象。板块来看，银行、白酒和证券等权重板块逆势收红，是不是意味着板块即将完成风格转换，权重板块有望重新走强？下一个阶段低位权重确实是有补涨需求，但是今天权重板块上涨是被动的护盘动作，资金还没有主动进攻权重板块，未来能否形成风格转换还需要观察一段时间。

今日板块跌幅靠前的是半导体、油服工程、电子化学品、通信设备、电源设备、通信、其他电子、体育、房地产服务和石油石化等。半导体板块跌幅超过6%，带动整个科技板块集体下跌，对于指数和市场人气都形成较大影响。但这是必然要经历的一个过程，当一个板块市场一致看多、大量跟风盘涌入的时候，就会出现调整。而主力资金也会选择在这个时候进行降成本操作，短期高位板块和个股需要继续回避。

【投资策略】

5月初大盘持续反弹的时候，复盘讲过一个观点：需要提前准备好降成本的计划。如果半导体、电力、军工等几条主线同时出现集体杀跌，就需要开始主动降成本操作。提前半个月就应该做好应对风险的准备。下一个阶段不要新开仓，降过成本之后有底仓的品种，可以从小周期和分时图中寻找做T的机会，并且当天就出来，整体操作需要偏谨慎。

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