一、今天市场在交易什么

今天市场终于图穷匕见，空头开始肆虐，最狠的是上午还做了一个诱多，榨干最后的多头。不过仔细复盘924以来的行情，似乎每一个行情的高点，都会做一次诱多，这可能是当前的一种控盘模式。大家要多总结，多跟踪，模式肯定会变，但在变化之前，我们可以先套用起来。这次的下跌也仅仅只是个开头，毕竟距离我们的目标点位还差得比较远，但下跌的过程不会顺畅，无论是多头还是空头，都不能掉以轻心。

技术面上，1000指数今天在60分钟ma60稍作抵抗后，下午就被干破了，连带着日线级别MA20一起跌破。但正如上面所说，下跌不会流畅，一定会有反复。手艺好的同学，可以在下跌过程中，捕捉超跌反弹的机会。新手同学还是建议多围观，多学习，熟练以后再参与类似机会。目标是跌到关税战附近，但不一定会跌破。所以这里只是开胃菜，还没有到最狠的时候，一定不能掉以轻心。

板块方面，尽管今天下午跳水，但板块上仍然保留了黄金、核聚变、医药三个板块的红盘，可见今天杀得不算太狠。核聚变是因为有消息催化，创新药是最近恒瑞港股上市的带动类似宁德效应，黄金则是避险资金结合期货逆势拉黄金股。短线看三者都不一定能持续，能持续的还是只有少量的高度控盘标的，以及缩量市况下的红利机会。虽然今天红利也被带动跳水，但幅度极小，未来如果一直保持低迷的市场情绪的话，来红利抱团的资金只会越来越多。

二、脱水君本周观点

三、A股大事件

资金面

杠杆资金：两融余额单日减少超 200 亿元，量化交易占比超 30% 的算法抛压加剧市场波动，科技成长股成为资金撤离的主要方向。

政策面

资本市场改革：证监会明确支持优质红筹科技企业回归境内上市，优化科创板、创业板上市制度，优先支持未盈利科技企业融资，强化 “科技自立自强” 战略导向。同时，央行开展 5000 亿元 MLF 操作，释放长期流动性，叠加保险资金试点扩容至 2220 亿元，市场流动性环境保持宽松。

行业政策倾斜：科技部等七部门联合发布政策，集中资源支持半导体、AI 算力、机器人等领域重大科技攻关，加速国产替代进程。此外，广东卫健委松绑轻医美项目，叠加 618 促销活动，医美耗材、智能家居需求短期激增。

沪深两市成交额合计 1.18 万亿元。

A 股两融市场

1.两融余额与活跃度

余额规模：约 1.8 万亿元左右，占 A 股流通市值比例约 2.5%-3%，反映市场杠杆资金的整体水平。

环比变化：近期市场震荡背景下，两融余额可能小幅波动，投资者情绪趋于谨慎，融资买入额占市场成交额比例约 7%-8%。

2.政策与监管动态

保证金比例调整：近年来监管层根据市场情况动态调整，例如 2024 年曾下调融资保证金比例至 80%（原为 100%），变相提升杠杆空间，释放活跃市场信号。

标的扩容：2025 年一季度沪深交易所扩大两融标的至 1900 只（较前一年增加 300 只），中小盘股纳入比例提升，增强市场流动性。

风险管控：券商加强投资者适当性管理，对高负债客户实施预警机制，防止系统性风险。

四、后市策略

下周展望，周一的时候沪指应该会踩到20日线，届时会有盘中反抽，但可参与性不高，不建议去赌，还是继续保持防守状态，27号周二是我们此前预期的下跌窗口期，不排除周一反抽后，周二再直接杀。由于A股是T+1交易，所以短暂的反抽我们只看，不动。下跌过程中最好是有两三天窗口期的超跌反弹，才值得博弈一下，单日的反抽效果一般都不太好。下跌期间必然会有各种诱惑在等着大家，希望大家能忍受住诱惑，即便要摘一下野花，也尽量控好仓位，切勿赌性上头。

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