猪股弹性之王!明显低估,正是逆周期拐点
阿尔法镭
2022-01-21 01:04
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603363傲农生物:猪股弹性之王!

 

603363傲农生物:【市场脉络】

周期股作为永恒的投资主题,是市场超额收益的源泉之一。周期底部买入,周期顶部卖出是大原则。今年机会最大的周期恐怕非生猪养殖莫属。

【行业逻辑】

1、我国是全球猪肉生产大国 猪肉是国人最主要的动物蛋白来源,约占国人年均肉类消费量的60%。国家统计局数据 显示,2020年我国猪肉产量为4,113万吨,占主要畜禽肉类产量的53.84%。

2、行业周期性特征明显 我国生猪养殖行业呈显周期性特征,生猪价格周期性波动明显,一般3-4年为一个周期。

3、行业规模化程度有所提升,但仍处于较低水平 我国生猪养殖业长期以散养为主,行业集中度较低,散养户、中小规模养殖场数量众多。 根据中国畜牧兽医年鉴统计,2017年,年出栏生猪5万头以上的养殖户为407家,仅占总养殖 户数的0.0011%,占比非常低。 近年来,由于受环保投入增加、养殖用地稀缺、非洲猪瘟等疫情频发、食品安全加速推 进等因素的影响,生猪养殖行业散养户退出明显,进一步加快了我国生猪养殖标准化、规模 化的进程。据公开数据整理,2020年A股上市企业生猪出栏量居前的五家企业(牧原股份、 正邦科技、温氏股份、新希望、天邦股份)合计出栏4,859.05万头,占全国生猪总出栏量的份 额为9.22%。生猪养殖行业集中度近年来呈现持续上升趋势,行业整体规模化程度仍处于较低水平。

4、从能繁母猪数据推断,根据《生猪产能调控实施方案(暂行)》指出,十四五期间,能繁母猪正常保有量稳定在4100万头,最低保有量不低于3700万头。当前截止2021年11月份为4296万头距离4100万头还有距离,表明猪肉下行周期还有数月。

公司逻辑

603363傲农生物:公司主营饲料及生猪养殖。

1、从出栏指标看,2021-2023年生猪出栏量为324万头、600万头和1000万头,出栏数指标,生猪上市公司排名第一。

2、2021年底能繁母猪数量看,推断2022年生猪出栏大概率达标

4、整体估值水平,参考公司未来三年经营预期看,明显低估,正是逆周期买点。

 

【风险因素】

1.非洲猪瘟失控。

 

 

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