缩量阴跌显市场疲态，风格转换看结构性机会

一、市场情绪持续低迷，缩量下跌显资金僵局

昨日创业板收跌超2%，但全市场成交并未放大，反而延续缩量态势。这反映出典型的“躺平”特征：场内资金深套后不愿割肉，场外资金也无意进场抄底。近期压制情绪的因素多重交织：美股与加密货币调整、日本央行加息预期升温、量化资金在微盘股上的策略扰动，共同加剧了市场避险情绪。

尤其值得关注的是，“互联网平台税收认定风向变化”​ 的传闻引发港股科技股集体下挫。此前高科技企业享受税收优惠，如今部分互联网巨头被视作“新型基础设施”，政策红利预期减弱，对整体科技板块情绪形成压制。

二、政策定调“扩内需”为战略重点，低位消费或迎预期修复

近期高层明确将“扩大内需”列为明年经济工作的战略重点，尤其强调服务性消费​ 的方向，包括文旅、养老、托育、医疗等细分领域。尽管消费股长期滞涨、资金信仰不足，但政策自上而下的驱动往往能带动板块阶段性修复。一旦赚钱效应形成，资金关注度有望快速提升，可关注相关领域低位布局的窗口。

三、新股赚钱效应凸显，沐曦IPO成今日焦点

今日沐曦​ 登陆科创板，其发行估值较同类公司更为理性，能否复制近期新股“中一签赚20万”的暴利神话，将成为市场焦点。今年新股赚钱效应显著，甚至超过了许多投资者长期持股的收益。在现行机制下，普通投资者可积极参与打新，但需注意新股炒作对市场存量资金的分流效应。

四、板块轮动加快，关注结构性活口

当前市场整体呈现“涨少跌多”的弱势格局——本月12个交易日中，仅3天上涨家数超过3000家，普跌成为常态。在指数反复震荡、突破乏力的情况下，资金更倾向于在细分板块中寻找结构性机会。例如无人驾驶、航天​ 等方向仍有活跃个股表现，但板块内部分化加剧、交易拥挤度上升，参与时需注重节奏与个股质地。

美股三大指数收盘涨跌不一，道指跌0.63%，纳指涨0.23%，标普500指数跌0.24%，特斯拉涨超3%创上市以来新高；加密货币概念、计算机硬件板块涨幅居前，Hut 8涨近4%，Strategy、SanDisk涨超3%，昆腾涨近3%，戴尔科技涨超2%。油气、能源板块跌幅居前；富时A50期指连续夜盘收涨0.02%，纳斯达克中国金龙指数收跌0.34%，热门中概股涨跌不一；

五、市场仍在震荡寻底，宜保持耐心与灵活

今年以来，市场多次在破位边缘获得支撑反弹，又在看似突破时回调，说明当前处于典型的震荡磨底阶段。在缺乏增量资金的环境下，指数难有趋势性行情，但局部政策催化与超跌反弹机会仍存。操作上建议控制仓位、避高就低，关注消费、科技等政策受益方向的低吸时机，避免在缩量阴跌中盲目追涨杀跌。

总结：市场整体情绪低迷，但政策托底与结构机会并存。短期关注沐曦上市对科创板的影响、消费政策的落地进展，以及超跌板块的轮动修复。在震荡市中，保持耐心、聚焦确定性，等待市场放量后，KDJ中的J值打到-16以下。

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