韧性凸显，轮动中把握科技与能源双主线

昨夜外盘延续强势，纳指十二连涨再创新高，中概股亦录得五连阳，市场风险偏好持续回暖。富时A50期指夜盘微跌0.35%，今日A股或受其影响小幅低开，但考虑到近期市场已充分消化地缘冲突等外部扰动，预计整体韧性仍强，盘中存在冲高动能。需关注量能变化——昨日两市成交缩量约700亿元，在存量博弈格局下，题材持续性将受考验，板块轮动或进一步加速。

一、市场大势：缩量震荡，轮动延续

昨日三大指数全线收红，深成指、创业板指创出阶段新高，个股普涨，但成交额回落至2.2万亿元左右。缩量环境下，多个题材难以同时走强，预计接下来1-2个交易日将进入分化阶段。只要成交量能维持在2万亿-2.5万亿区间，市场容错率仍偏高，机会将集中在具备强逻辑的主线中轮动表现。

目前市场暂无显著利空扰动，除非外围谈判再度恶化，否则指数层面大概率延续震荡上行趋势。今日走势预计先抑后扬，早盘或弱势震荡，随后尝试冲高，尾盘可能回落，全天收小阴小阳概率较大。操作上切忌追高，宜在轮动中把握低吸机会。

二、主线聚焦：科技与能源双轮驱动

1. 算力租赁：行情进入分化阶段，中长期逻辑依然坚实

昨日算力租赁板块全线走强，十余只个股涨停，其中龙头标的延续新高。短期来看，板块情绪已达阶段高潮，今日存在分化预期，持仓者可依据盈利厚度适当防守。

中长期视角下，该方向依然看好：​

供需格局紧张：Token调用量激增（国内调用量已达美国4倍），高端算力供不应求，大厂纷纷限购涨价，行业涨价周期刚启动；

刚需+集中度提升：国内顶尖AI模型训练依赖高端算力租赁，头部企业凭借资源优势将持续受益，行业门槛抬高，订单向龙头集中；

商业模式升级：企业从单纯硬件租赁转向“模型服务+Token分成”模式，盈利空间与估值体系有望重塑。

策略：短期不宜追高，可等待分化后低吸具备资源与转型优势的头部公司。

2. 算力硬件/光通信/存储：外围映射下的反复机会

PCB、光通信、存储芯片等方向与海外产业链联动紧密。在美股相关板块持续走强背景下，即便短期回调，资金仍会反复回流。昨日PCB、光通信再度走强即为例证。

重点关注事件催化：

下周起，台积电法说会、谷歌Cloud Next大会、海外云厂商业绩会密集召开，有望释放积极信号；

台积电明确未来3年资本支出将显著提升，CoWoS等先进封装产能紧缺，产业链相关公司具备预期差。

策略：坚持“低吸不追高”，在板块调整时布局核心标的。

3. 新能源（储能/锂电）：业绩支撑，趋势延续

宁德时代一季度净利润207.38亿元，同比增长48.52%，总市值重返2万亿，带动储能板块震荡走强。锂电排产持续向上，5月行业整体排产预计218.8GWh，同比+63%，环比+6%。

板块逻辑：

业绩确定性高，估值相对科技板块更具性价比；

获利盘相对较轻，中期仍有空间；

能源线与科技线形成轮动格局，在市场缩量时更易获得资金关注。

策略：中期继续看好，短期若个股涨幅超20%且偏离均线过远，可适当兑现部分利润，等待回调后的二次进场机会。

4. 其他题材要点

航天：长十乙任务即将开展，重点验证海上回收技术。若成功，标志我国进入大运力可回收新时代，产业链关注度提升。

资源品：油价、金价高位震荡，通胀预期仍存，但与A股关联度较弱，暂不作为主线跟踪。

三、今日操作要点

整体策略：市场韧性犹存，但缩量环境下避免追高。关注科技（算力、硬件）与能源（储能、锂电）两条主线的轮动节奏，在分化中寻找低吸机会。

仓位管理：重仓方向若有丰厚利润垫，可适当防守；新开仓需控制节奏，优选趋势完好且近期涨幅不大的标的。

风险提示：关注成交额变化，若持续萎缩至2万亿以下，需降低仓位；外部关注地缘局势与谈判进展，若出现恶化信号，及时调整持仓。

市场在震荡中彰显韧性，主线在轮动中不断清晰。

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