流动性分析：
市场高速轮动的特征仍旧在持续，游资围绕不可证伪题材的轮动抱团也愈加癫狂。近期市场出现最具有想象力的三个题材：可控核聚变，稳定币，无人车，也都开始出现了游资兑现的负反馈。市场轮动一圈之后，在昨天选择了回流筹码结构最为宽松的TMT科技。
但市场的持续性并不好，因为大资金风险偏好难以提升，紧靠游资的随机轮动，很难为一个板块带来持续性。
赛道的逻辑需要资金的共识才能被市场认可，但现在市场大资金的风险偏好却持续低迷，这构成了当前行情极度弱势的原因。现在市场大资金的担忧点：
（1）美债6月份到期是否构成信用危机，关税施加带来的通胀，是否构成美经济的实质性衰退从而拖累全球经济预期。
（2）国内CPI能否实现有效的提振，通缩预期能否顺利扭转？924财政宽松以来，实体经济层面能否交出一个满意的答卷？最为显著的M1-M2剪刀差能否进行收敛？
（3）筹码结构上，游资+量化所引导的微盘股抱团达到历史极值，中证2000成交占比来到历史巅峰。微盘股炒作的抱团瓦解对市场的恐慌情绪扩散冲击就像悬在头顶的剑，什么时候会斩下来？
这一系列的因素，构成了当前市场大资金的风险偏好不高。构成了当前市场游资量化带领跟风资金来回乱窜。
根据流动性运行的基本规律，微盘股抱团瓦解一旦扩大，则多杀多恐慌情绪的扩散就可能波及全场，板块轮动的速度越来越快，快到不能再快，市场抡不动的时候，市场的交易热情也会急速下降。所以，市场（沪深全A指数）大概率接下来会演绎：缩量阴跌。缩量阴跌之后，市场出重磅利好带来变盘的催化。这个利好可能是：超预期的财政刺激，产业端的重大进步（譬如DeepSeek- R2）。本月618有重大会议，重点看是否有重大的财政刺激出现。
市场出现指数级别的主升牛，那么最大的两条主线只有可能是AI应用+机器人。这是产业大势所决定的，只有这两个方向还没进入成长期。至于现在市场游资抱团快速轮动的题材很难成为市场贯穿行情的主线。但现在市场弱势，要顺势而为。目前TMT科技赛道成交占比再次来到了24%，拥挤度水平再次来到低位，成为了“无人问津”的地方。接下来行情的缩量阴跌是大概率的，就看已经调整1个月的TMT赛道是否还会受到大规模的波及。以“大级别趋势支撑”作为参考，趋势支撑不破就说明已经调整到位，弱势行情的波及可能也影响不会很大，就继续持仓。反之，趋势支撑破位，就说明弱势行情的波及不能独善其身，就降仓防守。当下策略组合已经开始面临趋势支撑的考验了，重点保持关注。
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