·尾盘播报：新能源短期仍有上涨空间政策总基调体现为相机抉择稳增长，坚定不移去风险。决策层注重把握经济规律，采取了“三大工程”、培育新动能、调节项等工具，推动实现经济稳增长。财政政策有望靠前发力，仍是稳增长的主要抓手，力度高于货币政策。货币政策维持稳健基调，宽信用“成色”有望更进一步。进一步引导中长期资金入市稳市、放宽外资战投准入、融资端继续完善分红政策、优化股息红利税收政策等持续发力，有望推动中长期资金入市制度的建立与完善，活跃资本市场的政策持续发力，有望为市场注入增量资金。市场情绪受到负面因素影响，包括美联储降息预期的修正、国际地缘政治冲突持续以及国内宏观经济仍处于底部区域等。目前看，政策正在加大力度稳定增长预期。宏观经济缓慢复苏阶段，经济上行、通胀低位，短期内决定市场走势的关键点是政策发力之下风险偏好提升、投资者预期边际改善的可持续性。市场对财政政策以及经济目标制定等各类政策积极程度的预期边际提升，将有利于近段时间市场偏好的稳中向好。居民信贷也明显好于企业信贷恢复程度，但至少表明了融资需求整体的恢复好于预期，市场上涨伴随风格延续分化，红利风格及微盘风格表现强势，而产业层面仅AI相关的科技板块获得资金关注，在偏好系统性改善之前，这样的风格分化式的行情特征或依然存在，不过也需要注意交易结构拥挤带来的阶段性的风格快速轮动，成长领域涌现部分热点，华为概念、AI概念、生物医药等反复活跃，带动市场风格向小盘成长转向。大模型助力通用人工智能雏形逐渐显现，AI技术应用有望进入加速期，新一轮物理世界数字化时机渐行渐近。智能涌现带来AI供需关系重构，拥抱大模型是未来发展的必由之路，场景和行业大模型将为科创企业角逐的主战场。关注数字经济大模型主线下的科创企业成长红利，基于大模型技术和业务的场景化数据资产运营将成为其中最具投资价值的细分领域。当下全球处于人工智能产业浪潮期，预计将催生新的产业链及商业模式；另一方面，我国正处于产业链自主可控关键时期，科技行业将迎来快速发展。可重点关注软件端的计算机、应用端的传媒。建议风格上相对均衡的配置，在红利风格上谨慎追高并逐步兑现，成长风格中科技成长或仍有反弹空间，抓住产业趋势向好的AI算力及应用产业链相关的TMT板块，新能源短期仍有上涨空间。16:15

·盘前解读:出口仍是重要投资机会由于去年的基数较高，今年一季报表现整体偏弱，全A非金融收入增速为0.5%，利润增速为-5.4%。从趋势看，A股非金融的收入和利润均处于触底状态。后续随着基数回落，企业盈利增速有望出现修复和回升。从结构上看，业务集中在国内的企业整体表现偏弱，海外业务占比大的企业景气度较高，出口相关的行业和公司有不错表现，船舶、商用车、轮胎、轻工、纺织等行业的一季报比较亮眼。 盘前预测:市场的中期结构性行情形成从最近的指数，以及市场风格的主导异动情况来看，逼空的紧迫性则是比较一般的。侧面反应出当前存量资金环境下，整体市场情绪还是比较理性的。从市场表现来看，板块轮动以及局部的分化，凸显市场资金分歧，市场情绪面呈现出一定的防御性，较前期的进攻转向防守，行业板块方面也由此前的科技、周期、军工逐步向消费、能源、农业板块转移，市场的短期防御性凸显。不过，短期的调整幅度不会太大，仅为正常的技术性修整。从消息面来看，5月公募基金发行回暖，进入5月份，新基金发行势头依旧火热。数据显示，5月份将有57只新基金完成募集，虽然产品数量较前一个月有所下降，但从已披露的募集目标份额来看，仍呈现走高之势。其中，有13只新基金募集目标为80亿份。57只新发基金有望完成超1500亿份募集，或将创年内新高。一季度社保机构共出现在800多家上市公司前十大流通股东名单中，合计持仓市值达4260亿元。其中有216只个股获加仓，有232只个股获新进布局。从各行业持仓市值占社保机构总持仓市值的比例来看，一季度大金融板块依然备受社保机构青睐，特别是银行股持仓市值居前。社保机构还增加了对公用事业、石油、有色、医药、机械等行业的配置力度。社保基金一季度重仓股和行业出炉以及财务类退市加速出清等一系列利好消息，将为A股市场的后续行情做好铺垫，市场中期行情值得期待。题材类资金方面，也在一些涨价、低空经济、新质生产力等方向反复参与一些波段机会。核心应该是存量方面不少筹码在春节前已经得到极大的出清之后，市场风险已经明显下限。市场在经历此前长时间的横盘调整后出现放量式突破，市场的中期结构性行情形成，上升通道已开启。随着近期短暂的调整后，市场新一轮的修复行情或将再次开启。主题投资:磷化工板块有望迎来爆发4月以来磷矿石价格维持高位，此外工信部等七部门发布的《磷石膏综合利用行动方案》，对磷化工行业的发展起到了指导和促进作用，有利于磷化工产业链的长期可持续发展。具体来看，近期磷矿石在下游磷肥春耕旺季和磷肥出口开启的带动下价格高位持稳。磷酸二铵价格近期持稳且基层库存较低，复合肥企业需求环比提升带来磷酸一铵需求的稳定，同时磷肥出口在3月15日后已陆续开启法检报关，预计2024年磷肥出口量持稳于2023年，磷酸二铵全年预计500万吨，磷酸一铵全年预计200万吨，但一季度少出口的部分预计会在二季度补足，从而支撑磷矿石的价格。磷化工企业目前估值整体偏低，资源属性强，因此在磷肥出口、高股息、低估值、矿石安全生产趋严都多个题材预期催化下，板块有望迎来爆发。08:54

·午间播报：市场大概率延续热点轮动的风格4月金融数据不及预期，同时，从市场自身的角度来看，近期反弹一波之后，有调整的需求。近几日成交量维持在9000亿左右的水平，市场以存量博弈为主；接下来，多项经济数据将披露、政策消息也持续不断，或对市场产生直接的影响。多空交织之下，预计市场大概率延续指数震荡、热点轮动的风格。公用事业。近期，水、电、气等公共产品的涨价消息不断，同时在市场方向暂时不明的情况，公用事业板块具备一定的避险属性，或将受到资金的青睐。多平台聚焦家电补贴（如苏宁易购至高补贴10%；京东联合品牌投入30亿等），助力家电更新需求进一步释放。政策层面，与以往的地方补贴相比，最大的不同在于此轮“以旧换新”为国家在全国范围内推动，随着618大促节点及行业旺季的到来，配合各地方推出的补贴政策，家电更新需求有望持续释放。据国务院政策例行吹风会上发布的数据显示，我国家电的保有量超过30亿台，据相关机构测算，换代需求在万亿元以上级别。受益于多重利好，家电板块将迎估值修复契机。11:26

·尾盘播报：关注稳增长政策方向的两大板块目前，大部分宽基指数的估值处于历史底部位置。短期来看，市场非理性下跌，导致市场处于高波动状态，市场风格快速轮动。随着市场逐步企稳，波动性将逐步降低，后期走势将逐步回归基本面。房地产政策方面，人民银行等多部门从供需两侧加大对房地产的政策支持力度，一线城市也优化了限购政策；国资委计划将市值管理纳入央企负责人业绩考核，并要求通过多种方式稳定市场预期和加大投资者回报，预计将对央企估值修复和公司治理能力优化产生积极影响。市场整体下行风险有限，后市表现需关注经济基本面修复的力度。如果经济基本面修复力度较强，市场有望出现一轮整体性反弹行情；反之，市场大概率呈现结构性行情走势，低估值、高分红板块依然会有较好的性价比。市场对政策效果与经济复苏的弹性存在分歧。盈利底的出现以及政策重新加杠杆，基本确认市场进入高性价比的底部区域。从基本面、估值角度来看，A股底部特征较明显，后续机会将大于风险。市场多头动能仍有待蓄势，后续基本面和量能的配合将是行情持续的关键。随着超预期降息叠加多政策持续推进演绎，开年经济数据有望逐渐企稳，预计短期市场或偏乐观向上，大盘有望延续修复反弹走势，但也要警惕市场的震荡反复风险，关注增量政策出台情况以及量能变化。以游戏、传媒、电子、计算机等为代表AI等板块或将是活跃资金和超跌反弹的短期热点所在，本轮结构性机会将是年内题材股赚钱效应最好的一波行情，脑机接口与新质生产力等概念也有所表现。视频生成领域迎来GPT-3时刻，该领域商业化的进程需要重点关注。Sora模型领先于其他文生视频几个代际，初步具备了理解和模拟物理世界的能力，有望率先颠覆传统的视频创作、广告营销、游戏与教育等领域；多模态赋能医疗、安防、智能驾驶、工业等广泛领域，更切实的反弹需看到政策面+基本面改善。配置上，当前结构倾向于高股息与微盘股的两端，大类行业风格或趋于均衡。风格和行业配置层面，从红利策略到红利成长，重视大中盘。前期市场在大幅调整之际，红利指数大盘价值出现了明显的风格加速，目前看高分红和高股息率题材已经受到市场认可。不过从定价原理角度来看，在经济增速中枢稳定，企业资本开支增速回落后，净资产收益率越高，自由现金流的板块远期潜在分红率越高。在成长板块估值大幅回调后，部分远期增速相对稳定，分红率稳定提升，自由现金流高的公司可能是更优的红利选择。综合考虑前期表现、估值、交易活跃度、景气变化、政策和事件催化，建议关注电子、计算机、机械、医药等新质生产力方向，以及建筑建材、有色金属等受益于三大工程和地产稳增长政策方向的投资机会。15:03