·午间播报：关注地产链中滞涨的细分领域MLF利率保持不变，降息预期落空；另外，获利盘流出，近期强势板块普跌。市场大概率延续指数震荡、热点轮动的风格。近期，房地产相关的利好消息不断，刺激地产链反复活跃，相关板块轮番上涨，可关注地产链中相对滞涨的细分领域，后续或有轮动补涨的机会。5月MLF到期量不多，考虑到目前1年期存单发行价格仍低于MLF利率30-40bp，且非银资金相对充足，银行仍有其它成本更低的融资手段，因此银行大额申报MLF额度的概率可能不大，维持等量续作。综合当前物价、经济走势，MLF利率下调空间仍存，比如近期银行存款利率下调或在为下一轮降息挪腾空间，时间节点或在美联储6月议息前后，届时外部政策取向进一步明确。此外，考虑到特别国债发行在即，加上三季度地方债供给冲击，仍需货币政策配合给予流动性对冲，降准或者6月MLF超额续作可期。央行平价等额操作不改市场流动性充足，且货币宽松取向未变，利率下行预期助于提振市场风险偏好。投资方向上，利率持稳利好银行息差压力缓解，同时板块低估值、高股息特征鲜明，新版“国九条”强化分红属性，提振银行股配置价值。11:34

·尾盘播报：半导体材料有望迎来新一轮行情市场修复仍在进程中，广义险资仍在增配，这是高股息板块能够维持稳定的核心力量。高股息仍有表现的空间，在政策预期与资金加持的作用下，以国企为主的高股息资产值得关注。长期来看，经济增长较好较快的时候，资金更愿意追逐成长带来的高风险高回报资产。高股息板块的上涨能否具有持续性，一要观察宏观经济能否实现此前预期的倒V字型全年修复，二要关注长期高股息配置的性价比，可在板块内部进行调整切换。科技成长板块有所回暖，原因在于超跌反弹以及海外美股科技板块的映射。往后看，如果市场二次筑底或磨底，资金对经济的预期见底，伴随着科技政策与国内产业发展的跟进，科技成长股从长期视角来看有望上升。但在此过程中，板块波动的幅度也会更大一些，关注重点仍然在科技制造上。建议短期关注安全性较高的超跌板块；中期关注一季报公司业绩情况；长期关注产业发展，尤其是人工智能在C端的商用发展。未来一年驱动市场运行的核心变量在于全球经济的持续恢复，因此机会更多来自以电子为代表的周期成长行业以及股份行、油气链为代表的低估值周期行业，前者更优于后者。依然关注两大主线，一是以“AI+数字经济”为首的科技产业主线，对应TMT与科创类板块的投资机会。二是具备红利资产属性的优质央国企的投资机会，主要集中在公用事业、石油石化、运营商、煤炭等传统行业，可结合盈利确定性、央企属性以及潜在分红率上调的思路选择细分领域。前者有望在人工智能技术革命、国产替代演绎，以及产业周期底部向上的大背景下迎来新一轮的上涨行情；后者一方面受益于当前低利率的环境，另一方面央企市值管理、中特估及国企改革等催化有望给予这类红利资产更高的估值弹性。AI大模型的持续优化，以及多样化的AI应用终端逐步商用，都将会持续提升全球算力需求，推动新一轮AI基础设施建设的开启，将带动高性能以太网交换机、路由器、先进存储产品、GPU等多种半导体硬件的市场需求。传统消费电子领域复苏在望，半导体产业库存去化已有显著成效，需求端消费电子、工业领域的回暖迹象渐显。受国际环境影响，国内头部晶圆厂扩产将更加积极，扩产势头迅猛。各大晶圆厂对供应链安全重视程度提高，预计将带动国产设备、零部件和材料需求的快速提升。2023年国内半导体设备公司总体营收增长超17.6%，达到40亿美元，设备国产化率达到11.7%；预计今年国内设备厂商营收将进一步增长至51亿美元，国产化率达到13.6%。此外，设备国产化率提升及零部件国产替代，将共同推动设备零部件和材料的国产化率持续提升，国产零部件和材料的厂商有望受益。15:00

· 盘前解读:发展壮大耐心资本耐心资本看重长期价值，主要可以归类为在长期投资中发挥带头作用的组织者，这些资金类型在资本市场中扮演着强大且稳定的角色。耐心资本是可以承受短期波动或回撤的资本，包括社保基金、基本养老金、企业年金、职业年金、产业资本以及具有长期投资理念的个人投资者等。参考海外市场的经验，发展壮大耐心资本有助于提升专业投资者在资本市场的占比，树立价值投资的理念；有助于稳定市场预期、提振投资者信心；有助于科技企业获得长期稳定的资金支持。科技创新是新质生产力的源泉，由于技术创新周期长、风险大，所以更需要有长期思维的耐心资本，提供稳定的金融活水。从持股来看，耐心资本对战略性新兴产业公司持股规模在不断增加。 盘前预测:市场机会仍大于风险随着国内经济的持续修复以及市场的整体反弹，两市估值已经脱离最低区域，也即已经不那么便宜了。估值逐步修复之下，继续回升的空间相对有限。而最新的社融的走低，或对市场阶段带来压制，也或将助推这波估值修复逐步进入尾声。无论是IPO审核重启还是社融数据不及预期，表面看确实给市场造成不利影响，但实质性，如果从预期角度，对市场或是潜在利好。IPO审核重启，有利于市场吸收优秀上市公司，提高市场上市公司质量。社融数据表现不佳，财政的发力预期提升，反而对后市有提振。央行对于国内经济定调边际更加积极，认为有利条件多于不利因素，随着前期政策的不断落实，我国稳中向好的经济态势有望进一步巩固。同时也提示了外围风险有可能会升温，对于外贸的持续性保持谨慎。上证指数的运行重心是逐步上移的，创业板则是维持震荡整理为主。存量的角度来看，应该是有部分资金调仓到了高股息红利概念股方向推动。从技术心理分析的角度来看，仅仅靠存量分流推动的抱团行情是比较难有逼空效应的，也会减缓低仓位资金回被的意愿，行情节奏可能就需要关注有没有增量资金进场共振。从强势主导多的方向验证，就是当前抱团的大市值方向是否强者恒强；从弱势板块的角度来看，就是低位的板块是否已经抗跌，并且有补涨的行为出现。核心背景是资金抱团大市值高分红概念个股推动形成。这种抱团的行为还在延续的，背景就是新国九条之后，资金的生态进一步中长线的被动配置性质资金，正在逐步得到重视。虽然不排除经历持续反弹后投资者情绪短期再度出现反复，但A股当前偏低估值水平，市场机会仍大于风险。主题投资:轨交行业将迎来新一轮景气向上中国国家铁路集团有限公司发布公告，开启了2024年机车车辆首次招标。据估算，本次招标总金额约280亿元左右。中国高速动车组产业迎来了近7年来单轮规模最大的招标，铁路设备投资不断升温。此前，国常会审议通过《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，交运设备是方案中直接提及的更新改造领域之一，预计今年将迎来较多政策利好支持。此外，我国铁路车辆存量庞大，存在着巨大的更新维保的需求。从2024年高级修首次招标看，共计323列，超出市场预期，其中三级修28列，四级修93列，五级修202列。动车组高级修的维修市场已提前进入高增长期。展望后市，国铁公司预计“十四五”全国铁路固定资产投资总规模与“十三五”总体相当，据此计算，2024-2025年均铁路固定资产投资需达到8800亿元。客流复苏+设备更新+大修周期三重利好之下，轨交行业将迎来新一轮景气向上，关注高铁整车及核心零部件和材料供应商等。06:52

·午间播报：关注低空制造设备供应商企业近期楼市政策利好不断，刺激地产链大涨，带动市场一度冲高，但市场以存量博弈为主，资金后继乏力导致全线回落；同时，资金抱团炒作地产链，在跷跷板效应下，其它部分板块调整，导致市场整体表现分化。市场进入存量博弈为主的状态，观望情绪较重，如果没有新的重大消息刺激，市场或将延续“指数震荡、热点轮动”的风格。随着楼市的回暖，将带动下游的装修需求回升；同时，“以旧换新”政策下，鼓励旧房装修与局部改造，同样利好装修行业。北京市丰台区举行低空经济产业创新大会，宣布成立北京低空经济产业发展联盟，参与名单包括一批国字号的飞行领域大牛单位，还将建设市级“低空空域调度指挥系统和安全保障重点实验室”，力争在1年内形成1至2个安全可靠、运转高效的低空指挥调度系统，建立大兴机场与雄安新区，首都机场与天津、廊坊等地区的通勤航路航线，探索分体式飞行汽车城际通勤+城内摆渡应用新业态。不仅是北京，近期山东、浙江、南京、安徽等多地都已密集发布低空经济产业规划文件。飞行汽车技术标准及应用等，在多方合力推动下正飞速发展。各地的本轮低空经济产业发展规划，更加成熟且务实，目前低空经济产业正处于加速商业化落地阶段，万亿市场有望逐步到来。可关注低空制造、低空服务和低空运营三大关键环节的核心技术或设备供应商企业。11:22