【市场观察】上证指数早盘再次低开，今天分时走势可以分为三个阶段，第一个阶段是开盘第一个小时维持低位弱势震荡，第二个阶段是10:30-11:00出现一波快速反弹，第三个阶段是11：00-15:00继续震荡下行，可以看到全天反抽的时间只有半个小时，其他时间都是在下跌或是弱势震荡，今天是黄白线同时下行、白线是领跌的，最终上证指数报收2784点再收一颗阴线，创业板指数报收1554点小幅下跌。

【技术分析】上证指数继续收阴线、创新低，还要跌多久？ 从5月20日的3174点开始本轮下跌，持续的时间达到了77个交易日，下跌幅度超过11%，从调整的时间和空间来看调整已经很充分了，为什么还要下跌？有一个很重要原因就是逆势中期反弹的大权重品种，指数连续创新低，四大行、三桶油等都是逆势创阶段性新高，四大行甚至是创历史新高，这本身就是不正常的现象，一段时间四大行和其他票都是反着走，银行独自反弹、其他大面积杀跌，算一算四大行和三桶油中期涨幅都是非常大，这几只票单独走出了中期的牛市，他们反弹是需要扛起指数、但是累积大量获利盘之后总是需要一段时间的风险释放，所以这类品种出现急杀是正常的、是有利于大盘真正见底的，最近白线都是领跌的，会不会是最后一跌？至少需要等这一部分个股补跌结束、大盘才会有机会止跌，这类品种不下跌就很难见底。上证整个结构来看，有一个问题就是不能持续缩量，缩量几天就会突然拔出一颗放量中阳线、然后再缩量，这样反而是延缓了见底的时间，下一个阶段需要量能萎缩到极致更有利于见底。

【热点板块】板块涨幅分布图来看，涨幅靠前的是医药商业、电池、教育、电子化学品、保险、航空机场、珠宝首饰、医疗服务、风电设备和汽车零部件等。四维分析来看，今日行业板块有11个上涨，其中有2个板块涨幅超过2%，下跌板块有75个，个股方面，两市上涨家数是1291家，涨停44家，下跌家数是3873家，跌停34家。盘口来看，整体还是弱势状态，跌停数量也在增加，短线资金继续降温。今天板块反弹来看主线十分散乱，虽然也有逆势红盘的板块，但是资金也不知道该去哪个方向了，大市值权重资金流出、中小市值热点降温，该炒作哪个方向呢？最佳的就是防御属性的医药方向，医药都是在市场缺乏热点的时候形成阶段性的炒作，这一次医药领涨的是医药商业板块，为什么选择医药商业，第一：医药商业板块中期处于严重超跌，很多股价都是连续创新低，甚至部分板块创历史新低，距离中期压力位较远有炒作空间。第二：部分医药商业品种分红比例还是比较理想的，比如这轮领涨的龙头股息率达到5.66%、还有一只也是达到5%以上。低吸股息率的超跌品种也是符合资金抄底的思路。

下跌板块方面，采掘行业、消费电子、石油行业、通信服务、工程咨询服务、游戏、有色金属、煤炭行业、互联网服务等。今日领跌的两大龙头，第一个是消费电子，近期整个盘面有所活跃、个股赚钱效应提升最大的功臣就是消费电子板块的活跃，这也是游资、敢死队等短线资金出击的方向，但是这个板块龙头纷纷出现大幅杀跌的动作，对于短线资金形成较大影响。第二个龙头石油、煤炭和有色金属等，特别是中石油、中海油等大幅杀跌对于指数形成压制，近期四大行和三桶油都是形成了快速杀跌，这部分个股还需要进一步风险释放。

【投资策略】四大行、三桶油、三大网在指数下跌过程中这几大板块是逆势轮流反弹的，包括煤炭板块早就开始出现大幅杀跌了，当前指数还在下跌过程中，但是这几个板块开始轮流领跌了，最坚挺的多头部队也开始倒下了，这也是正常的调仓换股过程，银行和煤炭是高股息板块，但是这一次中报其他板块部分个股也是加大了分红比例，那有位置更低、也有不错的分红的肯定会引起资金的注意，所以下一个阶段资金会持续调仓换股，调仓过程也会引发行情的波动。

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