在市场震荡整理过程中，市场风格切换已经出现苗头，白马股高位调整，低估值板块异动，自9月以来，央行持续加码净投放，表明维稳资金面意图，在央行的流动性呵护下，季末时点的资金面反而并不紧张，因此对9月末资金面无需过度担忧。近万亿元地方债和国债发行，助推8月社融创下今年3月以来的最高，同时企业中长贷增长明显，紧货币宽信用政策效果显著，显示出经济复苏势头不减。考虑到此前财政部要求确保专项债在10月底前发行完毕，9月政府债发行规模仍将较大，短期社融仍有支撑。伴随经济持续修复，货币政策将更加以我为主，跟随国内基本面走势回归常态化，全面宽松概率较小，后续将更加注重结构性精准导向。目前宏观环境整体平稳，国内经济处于温和复苏的通道中。随着疫苗的出现，海外经济也将进入见底回升态势。不过，失业率修复将比较缓慢，全球流动性不会快速收缩。经过前期调整，A股后市结构性机会值得看好。投资需要不断在不同股票间比较风险报酬比，以寻找长期低估的投资机会。5G终端将受益于换机周期的启动，5G应用受益于数字化生活时代的到来，都存在很大行业发展空间。
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