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主题投资:智能音频行业的高成长期仍在延续

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1435人阅读2021年05月12日 00:17:47

     盘前解读:保持银行体系流动性合理充裕

流动性资金缺口并未明显增大,5月市场流动性有望保持平稳。近期,部分投资者担忧5月市场流动性可能边际收紧,甚至认为资金缺口可能超过1万亿元。对此,这一数值被明显高估了,5月资金面扰动因素对市场的冲击有限。针对5月地方债发行量上升、所得税汇算清缴等扰动因素,货币政策基调并没有发生变化,常规性的流动性缺口会得到有效对冲,无需担忧资金面收紧,预计货币市场利率将保持平稳。今年以来,由于地方专项债额度下达时间较晚等原因,地方债的发行进度比前两年慢一些,后续发行速度可能加快。从历年情况来看,5月并非是资金面容易出现流动性紧张的月份。比如2020年5月,在大量国债和地方债发行的情况下,当月资金面也比较稳定,回购利率相比当年4月并没有明显升高。综合运用公开市场操作等多种货币政策工具,对流动性进行精准调节,保持银行体系流动性合理充裕。

    盘前预测:结构行情是今后较长时间主旋律

国内流动性维持紧平衡,但短期进一步收紧可能性不大;周期股行情并不足以拉动大盘,指数震荡难改、不断缩量成顽疾。结构行情是今后较长时间主旋律。但当下热点切换过速也是个问题。在结构性机会上,只有与大宗商品相关的周期股确定性强一些——毕竟,海外流动性、需求和地缘紧张推动下的大宗商品持续上涨之势仍不可挡,这意味着代表大宗商品的周期性行情仍有机会——但我们认为其也无法撑起指数。周期股表现很抢眼,但多头的旗帜它们还是扛不起来。市场的热点确实从医药与医美切换到了煤炭、钢铁、有色等周期股,但这种切换并不成功。因为指数并没有获得向上的牵引,市场的交投也并没有出现明显放大,甚至仅有的成交量放大还是出现在市场下跌时。论对市场情绪与指数的贡献,同样有持续力的周期股不如医药与医美。形成这一现象的直接原因在于,周期股在市场当中的权重没法和医药股相比。周期股的活跃这两年不是第一次,但每次周期股单一的活跃都没有成功带动市场情绪与指数。另一方面,周期股活跃的基础是大宗商品的涨价,从原油到金属再到航运。但是大宗商品涨价最直接的驱动是商品牛市,并不是股票市场的牛市。

    主题投资:智能音频行业的高成长期仍在延续

目前无线化的用户教育与习惯培养已初步完成,非A端产品的竞争力正迅速增强、出货量占比提升,市场也正要迈入发展的甜蜜期(2020年非A端智能耳机相对于手机的渗透率不足10%,即将迈入20~50%的甜蜜期),弹性巨大。定量来看,持续坚定看好未来3年的行业增速,认为智能耳机将逐步替代传统蓝牙耳机和有线耳机,并且实现传统耳机部分场景的补充,后续将发展为独立智能终端入口;智能耳机行业量级和格局演变趋势可类比智能手机,同时耳机又是手机厂商拓展的重要海量高单价品类,因此市场增速及品牌收敛速度料将显著快于手机,预计其有望在2年内完成对传统蓝牙耳机的替代,3年内完成对手机中高端标配有线耳机的替代,预计3年内出货量CAGR在50%+,长期看有望发展至10-20亿副规模。品形态多样化的集成性创新,满足泛智能语音交互需求,长期看作为物联网语音入口,行业未来产品形态将更多样化,将以语音模块的形式集成进各类智能家居、可穿戴产品。


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2人喜欢

全部评论(1) 发布时间排序点赞数量排序
  • 不忘初心争朝夕    2021-05-12 01:12

    谢谢老师,早安啊🌹

    举报 回复

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首席夏立军

财道首席投资顾问,短线实战高手。拥有20多载市场交易...

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