盘前预测:人形机器人产业链值得中长线关注
首席夏立军
2023-05-25 23:23
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 盘前解读:金融数据的季节性波动基本正常
当前外部环境更趋复杂严峻、国内经济内生动力还不强、居民收入预期不稳、青年就业压力较大、消费复苏动能有挑战等问题,货币政策通过信用扩张推动实体经济恢复发展的传导机制受到一定制约,今年需要做好跨周期调节,保持流动性合理充裕,着力恢复和扩大需求,为实体经济提供有力、可持续和针对性的金融支持。用单月金融增量减少来推测全年情况有失偏颇。与去年同期相比,4月新增信贷与社融增量仍保持一定增量。当月新增信贷7188亿元,虽较上月少增3.17万亿元,但同比多增649亿元;社融增量1.22万亿元,较上月少增4.17万亿元,但同比多增2729亿元;信贷增速高于去年同期增速0.9个百分点,社融增速虽略低去年0.2个百分点,但仍处10%较高增速水平。季节性因素叠加金融机构主动放缓信贷投放节奏,是4月金融数据变化的主要影响因素。一般来说,每逢季度末月信贷考核会推动银行加快信贷投放,而季度初月考核力度偏弱,信贷投放节奏自然放缓。4月往往为一年内增量最低的月份之一,季节性少增最为明显,金融数据出现此种特征实属正常。因此4月的金融数据与3月不可比,若比的话就会得出错误的结论。今年一季度的超额投放较大程度上满足了居民与实体企业的短期资金需求,4月继续大规模增加负债的动力减弱,实际信贷需求自然放缓。

    盘前预测:人形机器人产业链值得中长线关注
从短期市场表现来看,随着复苏交易行情结束,大量的股票获利回吐今年2-4月的涨幅,而A股之中结构性处于低位的领域将吸引这类投资者,量能持续萎缩的背景下,资金高位接力的意愿普遍较低,皆短线套利为主。大消费迎来反弹,意味着市场认为消费阶段性企稳,社会消费数据或将在后续持续改善。近期宏观数据验证低于预期表明国内经济有效需求不足,使得短期A股走势有所反复。当前国内仍处于复苏的早期阶段,投资者需对基本面复苏的节奏保持耐心,等待居民消费预期的回暖。在此期间宏观政策环境将维持偏暖,稳增长、扩内需政策有望继续发力,人民币汇率继续大幅贬值空间有限,低通胀环境下货币政策仍有发力空间,降准降息均有可能。存量资金博弈下A股风格轮动仍将延续,在市场磨底阶段逢低把握低吸机会,等待市场向上突围。而站在市场的角度而言,存量博弈的大环境之中,相关板块的估值优势重新受到市场重视。海外银行业危机得到各方及时处理,对市场的影响有所降低。未来股指总体预计将维持震荡格局,同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。热点轮动加快,但没有明显的主线。低位滞胀股以及小盘股偶有表现,但持续性不强,轮动也在加快。当后续量能没有明显改善的话,资金高低切逻辑或仍在延续,后续或可更多的关注低位品种轮动机会。

人形机器人未来成长空间广阔,未来需求可能远超汽车。人形机器人未来将对社会变革与发展产生重要影响作用,将人类从低级和高危行业中解放出来,使人类能够专注于高级智慧活动,从而提升生产力水平和工作效率。人形机器人将成为具身智能的合适载体。以Tesla Bot为例,人形机器人未来将具备计算机视觉、自然语言处理、动作规划和控制功能,并且可以拥有语音交互、行走和执行复杂任务等与物理世界互动能力。因此,人形机器人未来将成为下一代人工智能浪潮中,具身智能的合适载体。长期来看,全球人形机器人市场空间可达120万亿级别,是一个崭新且空间庞大的蓝海市场,相关产业链值得中长线关注。

   主题投资:AI对游戏降本增收作用有望逐步体现
对于移动游戏市场而言,较多商业化产品自2022年11月起陆续获批版号,大部分产品需经过1-2个季度的付费测、内容调试等上线前准备,因此2023Q1新游上线数量有限。在新游供给相对有限的背景下,2023Q1各大厂商存量游戏长线运营稳健,业绩表现凸显韧性。各大厂商新游储备充沛,产品周期将陆续开启,看好新游陆续上线,将驱动市场规模进一步强劲增长,支撑各大厂商业绩向上弹性。2022年国产厂商在海外移动游戏市场获得的市场份额在17.7%左右,而目前几大游戏公司包括腾讯、网易、米哈游、和三七等均已经广泛布局海外业务。目前国产游戏公司整体处于一个文化出海的氛围之下,看好国产游戏公司“走出去”并且在全球扩大市场份额的愿景。国产游戏公司有希望持续跑赢全球竞争对手,并因此在未来3-5年中持续成长。年内将有 AI NPC 等“AI+”玩法产品陆续落地,看好 AI 技术将不断进步,AI对游戏的降本增收作用有望逐步体现,形成估值提升的长期催化。

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