目前人民币汇率贬值压力缓解，市场具备上涨动力。不过，基本面状况和流动性恢复情况，总体均偏弱，较难突破上方压力，故市场将以区间宽幅震荡为主，不宜追高。静待经济进入被动去库阶段，市场方有望收获较大的上涨行情。即便经济恢复仍处于爬坡阶段，但我们也看到，还是有相当一部分上市公司的价值被低估。主流机构投资者应深入研究实际情况，坚持价值投资取向，带领其他投资者拨开信息迷雾，打开新阶段的价值投资前景。当然，恢复增长不是直线型的，而是一个波浪式发展、曲折式前进的过程，这是经济遭遇疫情冲击并叠加结构调整的必然形态，由于经济尚未恢复，大部分板块盈利验证一般，所以有长期逻辑的中特估和TMT依然会有机会，经济虽然一直偏弱，但已经是一轮经济下行的末期了，后续大概率会出现一次库存周期，即使是最弱的库存周期，也会对未来1年内的经济数据有拖底的影响，政策层面基调意味着半年内政策大概率会不断超预期，短期政策力度大小不是重点，政策力度还存在加强的可能性。

当前来看，海外通胀韧性较强，联储政策利率年内仍然维持高位，而国内经济增速下台阶，货币政策稳中偏宽，地产政策与财政政策有序推进，传统行业对于经济托底作用进一步显现。在国内无风险利率处于低位环境下，配置资金从固收资产向权益资产转移，推动整体风格偏向价值。考虑到情绪面或受益于较为亮眼经济、盈利数据提振及政策面辅助，将有望扭转对于国内经济的观望情绪，叠加印花税、存量按揭贷款利率下调等重大政策仍有望逐步落地，经济动力最差的时候已经过去，国内经济大概率筑底。消费视角看，影响消费趋势的根本是消费能力，即薪资与就业，二季度两者拐点已经回升，因此，站在当前时点，从制造业视角看，工业生产、投资端并未想象中出现恶化，尚处于上行的修复通道。就微观而言，企业ROE保持弱修复态势，叠加实际偿债压力减轻，意味着企业实际回报率亦将大概率回升，即微观层面显示国内经济亦已经基本筑底。创业板估值已接近历史最低分位附近，其代表的新能源方向估值优势凸显，可逐步进行关注。地产链有望在明年逐步迎来修复式增长。对于地产链而言，虽然国内产业趋势高峰已过，但其在国民经济中仍有一席之地。风格板块中首推成长，因其本轮自4月初以来历时近5个月的调整已基本到位，当前板块情绪处于历史极低位，最近三次达到该水平均为成长板块的中期底部位置；消费板块建议当下开始建仓，待被动去库的加速复苏阶段到来时，再加仓消费。当市场盈利底与估值底确定时，趋势将大概率向上。考虑到国内经济已经筑底，尤其消费拐点已现，其未来将有望引领顺周期方向，A股市场底部区域建议布局大消费和周期股底仓。关注金融、半导体、通信设备以及消费电子等行业的投资机会。