国内经济数据持续改善，进一步夯实盈利底的同时，亦将修正市场对于经济的悲观情绪。另一方面，政策组合拳持续加码，将强化市场对国内经济复苏持续性的信心。政策组合拳影响如下，有助于释放住房刚需及改善性需求，尤其有利于激发二手房置换需求，通过减轻居z民负债压力及降低居民存款收益，促使超额储蓄的加快释放，有利于缓解商业银行的净息差收窄压力，提升金融对实体经济支持的积极性。震荡市环境下的决定因素，机构偏好及资金青睐的赛道行业如白酒、家电等最优，其次为业绩表现较强的养猪和非银，存在反转预期和流动性敏感的TMT表现亦较好。当前并不存在赛道行业，而在于行业之间的轮动。业绩方面，公用事业、汽车、家用电器、美容护理等业绩较好。反转预期方面，地产仍需观察需求端变化，消费和周期短期仍未见拐点可关注需求较强而供给端偏紧的化工等。海外流动性有所放松下利好成长，关注业绩较好及周期拐点的部分TMT如通信和半导体等。
现阶段出台的政策整体以侧重提振市场信心为主，真正能够起到扭转市场趋势作用的刺激政策或保持相对定力，因此在政策预期的阶段性高点应注意逆向配置。市场对于经济刺激的预期有所回暖，或将带来市场一定的反弹。但由于当前政策定力仍相对较强，财政大刺激政策或难出现，市场趋势性的反转或仍要保持耐心。高质量发展路径逐渐清晰，政策重心会在短期经济增长与长期战略定力之间权衡取舍。本轮政策是在提振我国经济与市场信心的大背景下出台的，主要围绕的是资本市场、调节市场参与主体的利益关系，而真正起到反转作用的财政刺激政策仍保持定力。当前政策对框架和原则坚守的定力或依然较强，房地产刺激政策加码，短期效果显现不难，效果的持续性仍存在分歧。终极问题的解决还需要耐心，确认新经济的产业趋势和传统经济的周期性改善，都还需要进一步的验证。市场摆脱困局，需要逐层修复悲观预期，步步为营。结构选择上，交易稳增长的重点还是房地产、家电和汽车，但交易政策效果验证，不如后续交易政策再加码。 政策底与业绩底有望迎来共振，顺周期行业修复具备确定性，出行链、大众消费、地产链相关板块、TMT中的电子与通信景气趋于改善。二季度业绩有望确立底部，新一轮盈利周期的启动将依赖价格因素PPI的触底反弹与库存周期的回暖，以及稳增长政策发力后的经济内生动能抬升。就当前出台的政策而言，发力方向仍在资本市场领域而非刺激经济，因此在本轮反弹中前期经过充分调整的数字经济、半导体等高科技方向值得密切关注。
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