盘前解读:短端民企债具有较好的性价比
自9月末特殊再融资债落地以来，短端城投利差快速压缩。时至11月，城投市场仍具超额收益的区域寥寥，市场寻求其他具有性价比的板块。2023年以来各类民企支持政策循序推出，民企在稳增长过程中的地位逐渐加深。随着各类民企支持配套政策的推出，民企信用基本面逐渐修复。短端城投利差在机构挖掘下压缩至历史低位，中长久期债在市场调整中难言性价比，在此背景下，民企债信用风险逐步下降，或具有较好的性价。2022年以来地产信用风险发酵，带动民企债违约规模与数量快速增加。从违约类型看，2022年以来违约的民企债以展期为主，实质违约的民企债数量相对较少。截至2023年11月20日，民企债展期与实质违约规模分别为182亿元与403亿元，分别同比下降7.51%与25.78%；2023年7月后民企债展期与实质违约数量均呈边际下降态势。考虑到2024年民企债到期规模同比下降，在政策支持的背景下发债民企再融资能力提升，偿债能力有望得到提升。自9月末特殊再融资债落地以来，短端城投利差在机构挖掘下压缩至历史低位，短端民企债与5年期AAA等级国企债相比，属性溢价较高，2023年8月后国民企属性溢价扩大，在此背景下，短端民企债或具有较好的性价比。

    盘前预测:消费电子行业还会持续活跃
短期在市场风险偏好的回升下，有望率先驱动小盘继续占优的风格，近期主板高位股持续退潮，主要受到了小盘股的持续活跃的影响，对于短线活跃资金形成了虹吸效应。目前行情的演绎符合预期，来到了动力切换的窗口，后续行情的看点将是美联储经济回落进一步确认、国内稳增长持续催化、国内金融改革加码，岁末年初，外资回流有望成为市场的重要驱动。鉴于短期行情有反复，板块也有轮动，建议短线思维应对，看长做短为主，灵活应对很关键。芯片产业链的等科技类细分已先行有所反应，泛科技板块依旧是资金回流的重要方向。深入推进国有资本布局优化结构调整，更好发挥科技创新、产业控制、安全支撑作用。协同推进科技攻关和未来产业布局，抓好技术策源、要素集聚、主体协同、成果转化，加快突破一批重点产业底层技术、前沿颠覆性技术，建立健全布局未来产业的机制。国资委将进一步优化国有资本经营预算管理，完善重点行业、关键领域注资规划，更好发挥预算资金效用，各企业要加强系统谋划，最大限度统筹调配内部各类要素资源，为优化布局结构、推进产业升级、强化科技创新等提供保障。部分题材方向始终逆势活跃，并展现出了较强的赚钱效应，在当前分化愈发明显的环境下，可采取轻指数、重个股的策略，把关注的核心更为聚焦于热点题材之中。华为、小米、星纪魅族等企业正在积极跨界布局，希望将消费电子行业的成功经验复制到未来体量和增速富有前景的智能汽车产业。具备潜力的成长类行业，反弹受益于流动性宽裕催化的电子、计算机、传媒等板块还会持续活跃。

    主题投资:人形机器人短期持续性可看高一线
工信部近日印发《人形机器人创新发展指导意见》，该《意见》作为顶层设计，进一步明确了人形机器人产业发展的目标和时间节点，为后续配套政策带来方向指引。高层对人形机器人产业的战略定位很高，称其有望成为继计算机、智能手机、新能源汽车后的颠覆性产品，因此后续的政策部署落实具有很强的确定性。今年以来，随着产业链上下游协同发力，人形机器人的产业化进程已明显提速。有机构预计，中短期（3-5年）内人形机器人在工商业场景将率先应用，中长期（5-10年后）个人场景应用空间大。到2030年人形机器人需求量将达到177万台，全球市场空间有望达1692亿元，2023-2030年CAGR达25%。市场层面，人形机器人作为前期持续性较强的科技细分，场内资金认可度很高。本次《意见》的发布，有望再度刺激产业链炒作，短期持续性可看高一线。