盘前预测:年末的修复行情依然可期
首席夏立军
2023-12-06 01:16
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  盘前解读:资金面有望从紧平衡回归到中性
随着资金面趋紧的跨月阶段结束,货币市场利率迅速回落,银行间7天质押回购加权平均利率(DR007)从11月30日的2.1753%迅速下行至12月4日的1.7855%,再次回到政策利率下方。各品种的银行间质押回购利率与上海银行间同业拆放利率(Shibor)在跨月后均有所下行。年底信贷可能仍需要保持多增,增加银行流动性、资本和考核指标的压力,进而进一步降低银行资金融出意愿。综合考虑今年国债净融资的进度,以及1万亿元国债增发要求,预计11、12月国债的实际发行需求为2.3万亿元。12月国债缴款压力集中在中下旬,叠加年末资金需求季节性走高,流动性市场或面临较大的结构性压力。人民银行倾向于用“逆回购+MLF(中期借贷便利)”的方式对冲流动性缺口,但这只能解决量的问题,很难解决指标和预期问题,核心原因在于逆回购规模太高,但期限太短。年底资金面面临的挑战不少,人民银行需要考虑降准等方式稳定预期,同时为明年初的信贷投放做准备。如果降准落地,资金面有望从紧平衡回归到中性。

    盘前预测:年末的修复行情依然可期
明年宏观经济将持续改善,A股有望迎来估值修复。随着政策持续发力,国内宏观经济将持续改善,市场信心将有所提振。国内逆周期调节措施密集出台,显示政策底部已经确认,推动长三角一体化发展取得新的重大突破,A股股息率逼近历史新高,预计短期A股将继续维持区间震荡筑底的格局。人民币汇率走高,美联储官员鸽派言论暗示紧缩周期趋向终结,诸多利好因素或将提振市场情绪。月的阴线没创新低,波动幅度收窄,明显跌不动,有利于后市行情展开。目前股指正长期上升趋势线附近,随着外部环境改善、汇率压力缓解以及国内稳增长政策的持续发力,国内基本面有望迎来持续改善,在政策端持续提振下,风险空间不大,年末的修复行情依然可期。侧重于新产业趋势下的人工智能、智能驾驶及华为产业链等成长板块轮动表现机会,或者受益于行业复苏、低估值的医药、食品等修复反弹。人形机器人是人工智能的具身化载体,随着AI技术的突破性发展以及特斯拉等科技企业入局,行业迎来奇点时刻,机器人技术加速发展;政策上工信部及各地方陆续发布机器人相关支持性政策,为行业发展保驾护航。目前鸿蒙生态的智能设备已超过7亿台,生态持续走向繁荣。PC端有望成为鸿蒙生态下一个主战场,技术、生态等方面已经具有重要基础,有望进一步打开鸿蒙长期成长空间。华为在智能手机、赋能自动驾驶等领域的技术创新,有望带动其相关的消费电子、汽车产业链向更具备竞争力的方向发展。赚钱效应仍大概率是集中在前排的个别标的之中,对于想要博弈前期热点短线修复的投资者,同样应该聚焦核心个股。

   主题投资:重点关注换电设备提供商
虽然未来若干年,国内新能源汽车补能市场仍将维持充电为主、换电为辅的格局,但相较车桩比也显不足的充电桩建设,起步更晚、建设更慢的换电站的缺口更大。预计到2025年我国换电站有望达2.2万座、运营市场规模有望达2631亿、换电站设备市场有望达693亿,对应换电站建设、运营、换电设备21-25年CAGR达80%-107%,换电模式在十四五期间进入高速增长期。在新能源汽车渗透率开始超过30%、而车桩比建设仍然不匹配等因素推动下,换电模式在部分高端乘用车和运营类车辆的应用推广将明显加速。可重点关注换电设备提供商。

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