盘前预测:顺周期有重估升值的双击可能
首席夏立军
2024-04-03 00:25
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    盘前解读:引导创新资源向企业集聚
在推进产业结构优化升级方面,2024年中央财政产业基础再造和制造业高质量发展专项资金安排104亿元,支持加快突破基础产品、核心技术等短板,增强产业链供应链韧性和竞争力。加强制造业领域重点研发计划、重大专项等保障,推动解决产业关键共性技术难题。教育方面,2024年中央本级教育支出安排1649亿元、增长5%。今年将倾斜支持高水平研究型大学改革发展,加快中国特色、世界一流的大学和优势学科建设。中央财政安排相关转移支付404亿元,支持地方高校特别是中西部地区高校改革发展。在税费优惠方面,我国支持科技创新的主要税费优惠政策,涵盖了从创业投资、研究与试验开发、成果转化、重点产业发展、全产业链等科技创新活动各环节。我国实施了一系列针对高新技术企业、科技型中小企业、研发机构等创新主体的税收优惠政策,其在激励企业加大研发投入力度的同时,充分引导创新资源向企业集聚,为实体经济高质量发展提供了有力支撑,为促进产业转型升级、培育发展新动能贡献了税收力量。

    盘前预测:顺周期有重估升值的双击可能
四月份年报和一季报全部登场,业绩仍是关注重点。近期的出口和工业数据对上游资源产生拉动作用,加上实际利率下行预期,最近政策面持续宽松,各种积极性措施不断落地,经济数据也显示出稳中有升状态,叠加美联储的降息预期,对中长线行情继续持乐观态度。高股息个股业绩不及预期的扰动是短期性的,基本上已经得到充分反应。美联储降息在当前已经成为共识预期,人民币汇率很难有进一步大幅赎值的压力,对A股的冲击应该也是不成立的。阶段扰动应该是4月中下旬的上市公司年报公告时间窗口。需要留意的是,持续上涨之后,随着板块的分化以及高位个股纷纷的回落,市场的分歧可能逐步加大。在财报季来临之下,市场的预期或逐步降低,谨防业绩冲击下市场发生阶段性的变盘。中期看,私募回补暂时还没充分,以及美联储降息有利于外资参与意愿改善,都是对行情的意愿、能力的支撑的。长线资金方面,主要是分红政策、减持政策,以及IPO放缓及退市政策对资金生态生为的改善验证。指数波动加大的同时,短期不确定性增加。虽然没有明确的调整信号,再次上行也缺乏较强的提振动力。上市公司年报业绩公告,一般是业绩差的会在四月中下旬进入公布期,对应指数比较难走强,中期的资金生态逻辑级别比当前4月份阶段性扰动因素对市场的支撑更明显。由于宏观经济基本面迎来上行趋势,市场估值低位下具备中长期的配置价值,所以这里回调的话仍是逢低去配置优质品种的好时机。今年以来,各地对制造业发展支持力度不断加大,产业升级发展态势明显。工业盈利开局平稳修复,装备制造业挑大梁,当前库存低分位数的行业利润反转弹性较大值得关注,若基建、地产三大工程等国内需求得到释放相关产业利润有望表现积极。顺周期的权重品种有需求拉动和重估升值的双击可能,能源、有色继续有表现的机会。

   主题投资:银行业整体处于业绩触底阶段
因在内需回升以及财政政策的推动下,预计今年企业端和居民端的投资和消费将逐步活跃,宏观经济总体呈现复苏格局,叠加地产、城投等各类债务问题的逐步缓解,银行业的资产质量或整体保持稳健。同时,当前银行业整体处于业绩触底阶段。随着重定价因素逐步消退,需求端的回升或带动贷款端收益率逐步企稳,叠加存款端成本稳中下行,净息差有望筑底。我国经济已由高速增长阶段转入高质量发展阶段,信贷增速本身需要适配经济增长逐步提质换档。而当前资金存量远大于每年的增量,并且存量贷款形成的企业资产、派生的货币资金,仍持续在经济循环中发挥作用。盘活低效占用的金融资源,提高资金使用效率,也将成为行业未来重点方向。

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