尾盘播报:市场风格将偏向顺周期行业
首席夏立军
2024-06-13 07:00
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整体来看,今年A股业绩增长仍需磨底,今年前三季度A股总体是震荡市。不过,作为业绩验证期,景气持续改善的方向稀缺,市场正常休整后可等待政策刺激弹性和新经济产业趋势明确。在经过一轮修复上涨行情后,市场有望持续以震荡性、结构性行情为主,更多关注板块及公司的基本面及政策利好。终端需求可能复苏斜率偏低,货币政策即使出台新的降息降准政策也需要一定时间的发酵二季度A股都以震荡为主。高股息不只是防御,还可以进攻,市场对高股息投资内涵外延的认知远未充分。高股息投资是一种思潮,总量经济增长中枢下行,持续性论证难度增加,市场对新经济高成长的外推也更加审慎。这种情况下,成长性对估值的影响权重下降,原本就对估值有影响的分红比例、折现率,还有业绩可见度、商业模型稳定性等因素对估值的影响权重提升。

指数从全局反弹切换到横盘震荡,但分化并不意味着行情结束。财政政策以及货币政策定调基本符合预期,市场更多聚焦特别国债发行、新质生产力逻辑链条并关注财政政策、货币政策未来具体执行落地情况,而2月MLF缩量续作也引发市场担忧未来流动性边际收窄,此外高频数据显示基本面运行偏稳但修复速率仍慢。今年以来高股息行情持续演绎,煤炭、银行以及石油石化等典型高股息行业估值上涨明显,投资性价比有所降低。通过财务指标进一步筛选有健康的存量以及流量现金占比、盈利有机会进一步改善以及当前估值位置较低的行业预期不再下修,目前仍要以积围绕AI算力、存储、AI应用,人形机器人等领域的主题和赛道投资机会很活跃,符合主题和赛道投资节奏的历史规律,下一个阶段逐渐进入业绩估值评估阶段,投资者需要密切关注相关主题和赛道的业绩兑现度。短期来看,对于赛道型投资者需要更加聚焦业绩兑现度高和持续超预期的细分领域和标的,以积极心态找机会。宏观经济数据出现积极变化,市场对积极因素的关注度显著提升。政策发力下积极信号仍在累积,借鉴历史本轮反弹行情或未结束,但短期市场上涨节奏或有放缓。反弹中行业结构较为均衡,市场风格或偏向顺周期,关注高股息板块和顺周期板块。高频数据显示经济修复速率偏稳、弱修复,后续市场或进入到震荡格局,市场高切低的转换也是市场进入震荡的一种特征,且高切低通常不会持续很长时间,因此稳健资产后续仍有可能成为主线方向,出口数据验证出口景气的持续性,因此出口中期景气机会继续可为,新质生产力概念不断明晰,政策重视程度和市场关注度不断提高。高股息策略仍然可以作为稳定收益的底仓,预计市场风格将偏向顺周期,除了关注受益于设备更新和消费品以旧换新行动的相关行业外,建议关注石油石化、家用电器、交通运输、电子、煤炭及基础化工等行业。

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